2024年上半年业绩解读：盈利压力短期显现，出口同比大幅增长引关注

欧科亿(688308)

投资亮点

重要信息：欧科亿近期发布了2024年上半年财务报告，报告显示，2024年上半年公司营收达到5.79亿元，较去年同期增长8.75%；归属于母公司的净利润为0.60亿元，但同比下降44.58%。在2024年第二季度，公司营业收入为3.15亿元，同比增长26.73%，环比增长19.53%；归属于母公司的净利润为0.30亿元，同比下降38.45%，环比增长1.33%。

数控刀具及硬质合金制品业务稳健发展，出口业务实现显著增长。2024年上半年，公司数控刀具业务实现营收3.2亿元，同比增长3.66%；硬质合金制品营收为2.5亿元，同比增长14.35%。海外市场销售收入达到1.15亿元，同比增长94.67%，特别是数控刀具产品出口收入增长117.94%，占数控刀具总收入的30.22%。数控刀具产品出口平均单价为11.83元/片，产品高端化趋势明显。

公司毛利率和净利率有所下降。2024年上半年，公司综合毛利率为26.14%，较去年同期下降6.51个百分点，其中第二季度综合毛利率为27.03%，较去年同期下降6.11个百分点，但环比上升1.94个百分点。数控刀具业务的毛利率为35.8%，毛利率下降的主要原因包括：①数控刀具产业园项目投产，新项目初期毛利率较低；②数控刀片下游需求减弱，产能利用率不足，固定成本较高；③高毛利率数控刀具产品收入占比下降。2024年上半年，公司净利率为10.37%，同比下降9.98个百分点；第二季度净利润率为9.59%，同比下降10.15个百分点，环比下降1.72个百分点。

公司期间费用率明显上升。2024年上半年，公司期间费用率为15.12%，同比上升3.04个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动-0.12个百分点、-0.95个百分点、+2.26个百分点和+1.85个百分点，研发费用增加反映了公司加快产品升级和新产品开发的努力。

盈利预测与投资建议：预计公司2024至2026年归属于母公司的净利润分别为2.0亿元、2.8亿元和3.9亿元，未来三年净利润复合增长率为33%，维持“买入”评级。

风险提示：需关注宏观经济波动风险、海外市场拓展不及预期风险以及钨丝项目进展不及预期风险。

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