智能眼镜新纪元：线上线下无缝融合，探索未来视界无限可能！

博士眼镜（300622）

近日，公司公布2024年上半年财务报告

在2024年第二季度，博士眼镜实现收入3亿元，同比增长5%；归属于母公司的净利润为0.3亿元，同比下降7%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.2亿元，同比下降16%。上半年度总收入为6亿元，同比增长0.3%；归属于母公司的净利润为0.5亿元，同比下降21%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.5亿元，同比下降27%。

在2024年上半年，公司线上总成交额（GMV）达到9839.36万元，同比增长0.93%（其中官方旗舰店成交额0.8亿元，博镜抖音直播间成交额965万元）；对应线上营收为8707.4万元，占总营收的14.49%。

按产品和服务分类，光学眼镜及验配服务收入为3.9亿元，同比下降2.4%；成镜系列产品收入为1.1亿元，同比增长8%；隐形眼镜系列产品收入为0.8亿元，同比增长4%。

2024年上半年，公司新增门店28家，其中直营店19家，加盟店9家；关闭门店13家，均为直营店。截至2024年上半年，公司门店总数达到530家，其中直营店501家，加盟店29家。新开门店主要位于长三角、珠三角和西南地区。

2024年上半年，公司毛利率为58%，同比下降约2.7个百分点；净利率为8.7%，同比下降约2.8个百分点。公司在上半年持续完善本地生活服务平台的布局，通过精细化管理、优化团购产品、加大引流力度，以满足消费者对本地生活服务的需求，构建线上线下联动发展的新格局。目前，公司已在抖音、大众点评、饿了么等主流本地生活平台开设官方账号，并利用内容营销与团购券相结合的方式提高到店转化率，持续巩固门店交付能力和验配服务等核心优势，保持眼镜行业的领先地位。

公司致力于优化升级产品结构，提升功能性镜片的市场渗透率，并积极探索智能眼镜市场。目前，公司已与全球多家知名眼镜制造商如卡尔蔡司、开云集团、依视路、LVMH等建立长期战略合作关系，为消费者提供潮流时尚的全球眼镜产品。同时，公司与各大潮流品牌联名合作、独家代理，将传统眼镜设计成更符合当代消费审美的时尚单品，为消费者提供更多样化和个性化的选择。

公司积极培育自有品牌，不断升级自有品牌产品矩阵。截至2024年6月，公司拥有13个镜架自有品牌和4个镜片自有品牌。2024年上半年，公司自有品牌镜片销量占总销量的61.29%，自有品牌镜架销量占总销量的66.42%。

公司与雷鸟创新共同设立合资公司，布局AI眼镜市场

合资公司注册资本为1500万元，其中公司拟出资300万元，持有20%股权；雷鸟创新拟出资1200万元，持有80%股权。合资公司计划研发拍摄眼镜、音频+AI眼镜第一代产品，并通过授权收费形式获得收入。在此合作中，公司将负责线下渠道销售和推广，参与产品研发设计，并对产品、渠道、营销等关键策略有共同决策权。目前，合资公司尚未设立，合资双方尚未出资，研发设计工作也尚未启动。

AI眼镜需要在紧凑的眼镜结构中集成麦克风、扬声器、摄像头、芯片和电池等元器件和智能化能力，这离不开科技企业的技术支持。雷鸟创新作为全球领先的AR品牌，在AI和智能眼镜整机方面拥有深厚的技术积累。

AI眼镜的佩戴体验、光度管理和矫正效果受用户脸型和使用场景的影响，需要个性化定制。博士眼镜作为国内眼镜零售行业的首家上市公司，拥有广泛的渠道资源和专业的配镜服务，是消费者购买光学眼镜的首选。

调整盈利预期，维持“买入”评级

2024年上半年，公司积极探索智能眼镜新赛道，提供智能眼镜镜片的验配服务，为智能眼镜消费群体提供视力矫正综合解决方案。目前，公司已与业内头部智能眼镜品牌如星纪魅族、李未可、雷鸟创新、ROKID等建立稳定合作关系。

基于公司2024年上半年业绩表现，考虑到归母净利润和扣非归母净利润均同比降低，以及当前消费市场复苏较弱等因素，我们调整了盈利预测，预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为1.2/1.4/1.7亿元（此前预测为1.58/1.85/2.2亿元），对应市盈率分别为40

　　【点击查看研报：PDF原文】