“多模态AI赋能，效果营销新风口：落地应用加速扩张，行业变革在即！”

赛科集团(300781)

动态

在2024年的首个半年，赛科集团交出了一份亮眼的业绩单。2024年8月20日，赛科集团公布了其2024年上半年的财务报告，报告显示，公司在上半年的营业收入达到了4.07亿元，较去年同期增长了100.42%；然而，归属于母公司的净利润为1992.46万元，同比下降了9.80%；扣除非经常性损益后的净利润为1841.64万元，同比增长了34.30%。

分析

赛科集团在数字整合营销与效果营销领域实现了显著的收入增长，尽管毛利率有所降低。在品牌管理与战略咨询业务方面，公司保持了稳健的增长势头，与主要客户的合作关系稳定。数字整合营销与效果营销业务的快速扩张，以及新设的因赛互动、因赛信息两家合资公司，为拓展海外信息流投放业务打下了基础。在24H1期间，数字整合营销收入同比增长了55%，效果营销收入更是实现了近700%的增长，成为公司营收增长的主要动力。由于效果营销业务占比的提升，公司整体毛利率有所下降。在费用方面，销售费用和管理费用基本保持稳定，而研发投入同比增长了91.42%，这主要得益于公司在AI等技术研发上的持续加大投入。总体来看，赛科集团的业务呈现快速扩张态势，结合公司近三年的股权激励业绩考核目标（24/25/26年净利润较23年增长不低于10%/50%/100%），公司的盈利能力有望持续提升。

创新动态

赛科集团在营销AIGC应用大模型方面持续取得进展，并积极布局短剧等新兴业务。公司投入了约30人规模的AI营销技术研发团队，涵盖研发工程师、数据分析、产品经理等关键岗位。目前，公司已成功上线了包括文生文案、文生图像、文生音频、视频智剪、图生视频、文生视频在内的多模态AI应用，并利用文生视频技术赋能短剧的创作与制作。公司逐步覆盖了微短剧的内容、制作、IP、发行及变现等关键环节，成功制作了多部不同题材的微短剧，并为腾讯游戏、魅族、途游、iQOO等品牌提供了定制微短剧服务。凭借公司在营销创意策划方面的积累、AIGC技术的应用以及微短剧全产业链的布局，公司未来有望在内容生态和客户服务方式上实现跨越式的升级。

投资建议

我们预测，赛科集团在24-26年将分别实现营业收入12.04/18.33/22.53亿元，归属于母公司的净利润分别为0.47/0.56/0.66亿元，对应EPS分别为0.43/0.51/0.60元。根据2024年8月29日的收盘价，24-26年分别对应94/78/66倍的市盈率，首次给予“增持”评级。

风险提示

需关注宏观经济波动、技术更新迭代、市场竞争加剧、人才团队流失以及政策变化等风险。

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