“2024年上半年业绩分析：农药价格下滑拖累业绩，静待需求回暖复苏”

广信股份(603599)

最新动态：

在2024年8月28日，广信股份公布了其2024年上半年度的财务报告。报告显示，公司在2024年上半年实现了营业收入22.9亿元，与去年同期相比下降了39.4%；归属于母公司的净利润为4.1亿元，同比下降了59.7%。公司的销售毛利率为31.2%，同比下降了6.3个百分点，销售净利率为17.8%，同比下降了9.7个百分点。同时，经营活动产生的现金流量净额达到了3.5亿元。

在2024年第二季度，公司的营业收入为10.7亿元，同比下降42.0%，环比增长11.8%；归属于母公司的净利润为1.9亿元，同比下降62.7%，环比下降16.9%。销售毛利率为30.3%，同比下降6.2个百分点，环比下降1.7个百分点。销售净利率为17.5%，同比下降9.9个百分点，环比下降0.7个百分点。经营活动产生的现金流量净额为1.4亿元。

核心分析：

2024年第二季度的业绩表现不佳，公司正在期待农药需求的复苏。在第二季度，公司的归母净利润同比下降了3.2亿元，环比下降了0.3亿元。毛利润同比下降了3.5亿元，环比下降了0.6亿元。这主要是由于国内农药行业产能过剩，市场竞争加剧，导致农药价格同比大幅下降。同时，由于航线运力紧张，农药出口的弹性受到压制。公司的经营数据显示，主要农药原药在第二季度的营业收入同比下降了34%，销量同比下降了5%，价格同比下降了30%；主要农药中间体的营收同比下降了25%，销量同比下降了19%，销售均价同比下降了7%。

未来展望：

截至2024年8月25日，农药市场价格出现下滑，例如多菌灵（白色）的价格较年初下降了0.23万元/吨，草甘膦的价格处于自2017年4月以来的最低点。尽管如此，农药需求依然显示出韧性，竞争力较强的企业有望在周期底部阶段保持稳定。公司的一体化优势持续增强，其储备项目丰富，为中长期成长提供了保障。

盈利预测与投资建议：

考虑到农药行业受前期库存影响，原药价格处于低位，以及海运紧张对农药出口的潜在影响，我们对公司的盈利预测进行了调整。预计公司2024年至2026年的营业收入分别为46.14亿元、55.11亿元和65.30亿元，归属于母公司的净利润分别为7.89亿元、10.23亿元和12.77亿元，对应的市盈率分别为12.2倍、9.4倍和7.6倍。鉴于公司全产业链一体化优势显著，且现金储备充足，我们维持“买入”评级。

潜在风险：

需要注意的是，公司面临产品价格下跌、上游原材料价格大幅上涨、新项目投产不及预期、农药下游需求低于预期以及市场竞争加剧等风险。

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