2024年中报解析:聚焦巨胎战略突破,展望非公路轮胎市场业绩稳步增长
风神股份(600469)
动态:
2024年8月29日,风神股份公布2024年上半年业绩报告:公司上半年实现营收31.49亿元,同比增长13.56%;归属于上市公司股东的净利润达2.31亿元,同比增长35.69%;加权平均净资产收益率为6.94%,同比提升1.33个百分点。销售毛利率18.75%,同比上升0.24个百分点;销售净利率7.33%,同比上升1.19个百分点。
在第二季度,公司营收达到16.80亿元,同比上升11.87%,环比上升14.39%;归母净利润为1.56亿元,同比上升31.28%,环比上升109.93%。ROE为4.71%,同比增加0.78个百分点,环比增加2.44个百分点。销售毛利率19.01%,同比减少0.11个百分点,环比增加0.55个百分点;销售净利率9.30%,同比增加1.38个百分点,环比增加4.23个百分点。
关注点:
公司在2024年上半年业绩实现显著增长,主要得益于坚持市场导向,抢抓市场机遇,提升销量,同时调整产品结构和市场结构,推出新产品,提升弱势市场份额,从而提高盈利能力。
区域分析:国内市场方面,公司营业收入同比上升22.33%,销量同比增加23.46%;海外市场方面,营业收入同比上升5.56%,销量同比增加11.87%。期间费用方面,2024年上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.01%/2.76%/4.61%/-0.40%,同比有所下降。财务费用减少主要由于借款利息下降;研发费用增加主要由于公司加大研发投入。
战略转型与业绩创新高:公司致力于打造非公路轮胎战略转型,2024年第二季度净利润达到历史新高。国内市场坚持“产品领先”,开发优质客户,推进产品结构向非公路轮胎转型;海外市场通过高端产品配套项目和细分市场高端产品上市,提高高盈利产品占比。
产能扩张与技术创新:公司拥有多项核心技术,包括巨型工程子午线工程轮胎研发和制造技术等,是国内外工程机械车辆生产厂家的战略供应商。2024年上半年,公司积极开拓新业务,产品结构逐步向非公路轮胎转型,预计新建项目投产后将显著提高公司盈利能力。
盈利预测与投资评级:预计公司2024-2026年营业收入分别为65.88、68.83、74.84亿元,归母净利润分别为5.52、5.92、7.54亿元,对应PE分别7.3、6.8、5.3倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:
宏观经济波动风险;产能投放不及预期;产品价格波动风险;原材料价格波动的风险;未来需求下滑;新项目进度不及预期。