全场景绿电龙头强势逆袭，降本增效成果惊人！

华宝新能(301327)

投资焦点：

业绩高速攀升，成本控制与效率提升显著

2024上半年：公司营收达到11.4亿元，同比增长24%，实现归属于母公司的净利润0.7亿元，扣除非经常性损益后的净利润0.4亿元，均实现扭亏为盈，超出业绩预告预期。毛利率为46.4%，同比提升7.3个百分点；净利润率为6.4%，同比提升11.9个百分点。销售、管理、研发、财务费用率分别为29.1%/7.2%/6.9%/-3.2%，同比降低8.1/-4.7/-1.5/+4.9个百分点。

2024第二季度：营收5.60亿元，同比增长18%，环比下降4%；归属于母公司净利润0.44亿元，同比扭亏为盈，环比增长51%；扣除非经常性损益后的净利润0.27亿元，同比扭亏为盈，环比增长103%。毛利率为46.2%，同比提升9.6个百分点，环比微降0.3个百分点；净利润率为7.8%，同比提升12.3个百分点，环比增长2.8个百分点。销售、管理、研发、财务费用率分别为28.3%/7.4%/6.8%/-1.8%，同比降低9.8/-4.8/-0.8/+10.8个百分点，环比降低1.5/+0.4/-0.1/+2.7个百分点。

产品方面：光伏产品配套率提高，发布全球首款DIY小型家庭绿电系统24上半年便携式储能产品销售额达9.1亿元，同比增长19%，毛利率为46%，同比提升6.95个百分点；太阳能板销售额2.2亿元，同比增长54%，毛利率为50%，同比提升8.2个百分点。截至2024上半年末，公司便携储能及光伏产品累计销量超过400万台。2024上半年，公司推出新一代安全快充户外电源1000Pro2、光充户外电源600Plus等高端新品。针对家庭光储应用场景，公司推出全球首款DIY小型家庭绿电系统、Smile光伏瓦家庭绿电系统。持续完善产品系列，发挥优势，抢占更多市场先机。

地区方面：24上半年美国、日本收入同比增长38%/51%，巩固全球渠道布局24上半年境外收入10.7亿元，同比增长30%，占比达94%（同比增加4个百分点），华福证券毛利率达48%，同比增长6个百分点。其中美国收入增长38%，日本收入增长51%。北美收入6.4亿元，同比增长34%，占比达56%（同比增加4个百分点）；亚洲（除境内）收入3.5亿元，同比增长53%，占比达31%（同比增加6个百分点）；欧洲收入0.7亿元，同比增长-34%，占比达6%（同比减少5个百分点）；其他地区收入614万元，同比增长-21%。境内收入0.7亿元，同比增长-28%，毛利率达27%，同比增长10个百分点。公司已在全球建立21个独立官方网站，覆盖50多个国家和地区。进一步加强与全球知名品牌商、零售商的紧密合作，产品已成功进入Costco、HarborFreightTools、Walmart、HomeDepot、Target、BestBuy、Lowe’s、BicCamera、Edion、YodobashiCamera等超过1万家全球知名零售渠道，提升品牌影响力和市场份额。

盈利预测与投资建议

我们预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为2.2/3.1/4.0亿元，对应市盈率为41/29/22倍。公司毛利率、净利率修复超预期，海外重点地区收入高增长，预计新产品推出后将进一步提升规模，维持“买入”评级。

风险提示

行业需求不及预期，原材料价格大幅波动，竞争格局加剧等。

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