业绩短期挑战不断，全球战略布局砥砺前行！

旭升股份（603305）

最新动态：2024年上半年，旭升股份营业收入达到21.49亿元，同比下降8.95%；归属于母公司的净利润为2.65亿元，同比下降32.78%；扣除非经常性损益后的归母净利润为2.38亿元，同比下降36.40%。在第二季度，公司营业收入为10.10亿元，同比下降14.91%；归属于母公司的净利润为1.08亿元，同比下降46.49%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.96亿元，同比下降49.34%。

分析：

短期业绩面临压力。2024年第二季度，公司毛利率为21.65%，环比下降2.16个百分点，同比下降2.61个百分点。业绩的轻微下滑主要受到铝锭价格上涨和汇兑收益减少等因素的影响，同时，部分整车客户或一级零部件客户的终端销量低于预期，导致公司收入有所下降。

专注于轻量化技术，海外产能稳步增长。旭升股份以“压铸、锻造、挤压”三大铝合金成型工艺为基础，积极拓展集成化业务，成功获得德国宝马锻件业务的项目定点。集成化产品市场拓展进展顺利，公司已获得国内某知名新能源主机厂车身纵梁、防撞梁等自动化集成系列产品项目定点，预计2025年逐步进入量产周期。2024年上半年，公司发行28亿元可转债，主要用于轻量化汽车关键零部件、新能源汽车动力总成等项目。海外产能方面，墨西哥生产基地的建设工作正在按计划推进。

盈利预测与投资建议：我们预计旭升股份2024-2026年的归属于母公司净利润分别为5.71亿元、6.96亿元和9.22亿元，同比增长-20%、22%和32%。截至8月30日，公司市值对应2024年和2025年的PE估值分别为15倍和12倍，维持“买入”评级。

风险因素：客户拓展不及预期；技术迭代变化风险；原材料价格波动风险；海外工厂建设风险等。

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