“业绩飙升！24H1净利润同比增长28%，IVD与医美业务双增长引爆市场”

普门科技（688389）动态：

近期，普门科技公布了上半年的财务报告，展示了其稳健的业绩增长。公司上半年实现营业收入5.9亿元，同比增长5.64%，归属于母公司的净利润达到1.72亿元，同比增长27.78%，扣除非经常性损益后的净利润为1.63亿元，同比增长29.16%。具体到季度，第一季度和第二季度的营收分别为3.06亿元和2.84亿元，同比增长10.06%和1.27%，归母净利润分别为1.07亿元和0.65亿元，同比增长21.69%和39.33%，扣非归母净利润分别为1.03亿元和0.6亿元，同比增长24.60%和37.86%。

分析：

普门科技上半年的业绩主要得益于体外诊断业务和皮肤医美业务的良好增长，而临床医疗产品线则面临一定的增长压力。从产品结构来看，体外诊断类产品是公司主要的收入来源，上半年的收入为4.68亿元，同比增长21.67%，占总营收的79.38%。治疗与康复类产品的收入为1.14亿元，同比下降31.96%。公司收入的增长主要得益于体外诊断领域仪器的销售以及存量装机带动试剂销量增加，以及治疗与康复领域皮肤医美仪器的销售增长。具体到业务板块，体外诊断业务实现营收4.68亿元，同比增长21.67%，其中化学发光业务收入1.64亿元，基本持平；糖化业务收入1.43亿元，同比增长32%；特定蛋白业务收入1.49亿元，同比增长84%。临床医疗产品线收入同比下降，主要是由于去年第一季度的较高基数以及医疗反腐政策导致的医院招标采购进度延迟。皮肤医美业务实现收入同比增长34%，主要得益于民营医院的需求增长，产品线进展顺利。

财务表现方面，公司上半年的综合毛利率为69.82%，同比增长4.61个百分点；期间费用率为36.23%，同比下降2.83个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比下降2.66、0.62、0.69和0.10个百分点。整体来看，公司归母净利率为29.14%，同比增长5.05个百分点。毛利率的提升主要归功于产品结构的优化，高毛利产品的销售占比增加，单位成本下降，从而推动了利润总额的增长。

未来展望与评级：

我们预测，普门科技2024-2026年的归母净利润将分别达到4.32亿元、5.33亿元和6.42亿元，同比增长31.4%、23.5%和20.4%。根据8月30日的收盘价，公司对应的市盈率分别为13倍、11倍和9倍。公司专注于体外诊断和治疗与康复两大业务板块，医美业务也在加速发展，整体业绩有望保持高增长态势，因此我们维持“买入”评级。

潜在风险：

需要注意的是，公司面临行业竞争加剧、研发进度不及预期、销售推广不及预期等风险因素。

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