折叠屏手机浪潮来袭：铰链MIM核心供应商全面受益，行业前景光明

精研科技(300709)

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精研科技公布2024年上半年度业绩报告：报告期内，公司实现营业收入10.02亿元，较上年同期增长28.04%；归属于母公司的净利润为0.59亿元，实现了扭亏为盈。

投资分析

公司2024年上半年业绩表现强劲，各业务线均取得显著增长。

在2024年第二季度，公司营业收入达到6.13亿元，同比增长27.48%，环比增长57.67%；归属于母公司的净利润为0.86亿元，同比增长1186.44%，环比扭亏为盈；扣除非经常性损益后的净利润为0.82亿元，同比扭亏为盈。MIM零部件及组件业务收入增长显著，同比增长32.23%，毛利率提升至41.89%。传动、散热类组件及其他业务收入同比增长58.33%。公司本期计提资产减值损失0.9亿元，若剔除该减值准备，公司净利润将进一步增长。

聚焦折叠机铰链组件，助力盈利能力提升

随着折叠屏手机市场的高速发展，公司深耕消费电子MIM行业，凭借技术实力、成熟的管理体系及丰富的量产经验，成功切入价值量更高的折叠机铰链MIM组件业务。截至2023年11月，公司折叠机铰链MIM组件已实现两个客户量产应用及一客户认证完成。预计2024年，随着MIM组件业务客户的持续拓展和渗透率的提升，公司业绩有望实现量价齐升。

AI服务器升级推动散热需求增长，公司散热业务持续受益

公司为散热领域客户提供多样化的散热产品，如风冷模组、液冷模组、液冷板等。公司客户包括BTW、中达电子等，其中中达电子作为台达电子在大陆的子公司，是英伟达的主要供应商之一。2024年上半年，公司传动、散热类组件业务收入同比增长58.33%。随着AI服务器的高速发展，散热需求将持续增长，公司散热业务将持续受益。

盈利预测及评级

预计公司2024-2026年营业收入分别为30.10、39.43、51.25亿元，EPS分别为1.62、2.14、3.15元，当前股价对应PE分别为23.9、18.1、12.3倍。看好公司在国产品牌折叠机放量背景下的产品升级及客户结构优化，给予“买入”投资评级。

风险提示

折叠屏手机销售不及预期风险；行业竞争加剧风险；公司研发不及预期风险。

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