2024上半年业绩攀升，费用率持续优化彰显企业稳健发展实力

同仁堂(600085)

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同仁堂于近期公布了2024年上半年财务报告，报告显示，2024年上半年公司实现营业收入97.63亿元，同比增长0.02%；归属于母公司净利润10.21亿元，同比增长3.49%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为9.92亿元，同比增长1.35%。第二季度营收为44.96亿元，同比下降2.64%；归属于母公司净利润4.45亿元，同比下降3.90%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为4.21亿元，同比下降8.41%。

医药业务板块保持稳健发展

同仁堂在2024年上半年持续深化营销改革，尽管面临高基数带来的挑战，但营业收入仍然保持稳中有升。其中，医药工业板块实现收入64.72亿元，同比增长5.30%，毛利率为41.39%，同比减少3.53个百分点；医药商业板块实现收入60.30亿元，同比增长8.94%，毛利率为26.67%，同比下降3.74个百分点。同仁堂科技、同仁堂国药、同仁堂商业等主要参控股公司业绩亦表现稳健。

成本控制与费用优化

报告期内，同仁堂的毛利率为43.90%，同比下降2.21个百分点，主要受到中药材价格上涨的影响；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别下降0.61个百分点、0.68个百分点、0.10个百分点，财务费用率上升0.38个百分点，净利率为15.52%，同比下降0.45个百分点。

未来展望与投资建议

根据预测，同仁堂2024-2026年的收入分别为207.70亿元、237.53亿元、271.07亿元，同比增速分别为16.29%、14.36%、14.12%；归属于母公司净利润分别为19.02亿元、22.55亿元、26.39亿元，同比增速分别为13.98%、18.57%、17.01%；EPS分别为1.39元/股、1.64元/股、1.92元/股，三年复合增长率为14.9%。鉴于同仁堂在非处方中成药领域的龙头地位，建议投资者持续关注。

潜在风险

同仁堂面临行业政策风险、原材料与质量标准风险、市场风险等潜在风险，投资者需谨慎关注。

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