"AIPC浪潮席卷，上下游厂商齐飞：消费电子与新能车双引擎驱动行业新高峰！"

春秋电子（603890）

动态

春秋电子近日公布了2024年上半年业绩报告：报告期内，公司实现营业收入18.77亿元，同比增长32.48%；归属于母公司的净利润为0.27亿元，同比增长275.24%；扣除非经常性损益的归母净利润为0.16亿元，同比增长181.69%。

投资观察

2024年第二季度，公司业绩符合市场预期，盈利能力持续改善

在2024年第二季度，公司营业收入达到9.62亿元，同比增长34.02%，环比增长6.43%；归属于母公司的净利润为0.12亿元，同比下降10.45%，环比下降14.77%；扣除非经常性损益的归母净利润为0.10亿元，同比增长0.49%，环比增长60.50%。从收入结构来看，2024年上半年，公司结构件业务收入为16.04亿元；通信设备业务收入为1.83亿元；模具业务收入为0.59亿元。在盈利能力方面，2024年上半年，公司销售毛利率为14.52%，同比增长1.61个百分点。

AIPC市场加速发展，推动公司结构件模组业务增长

2024年第一季度，全球笔记本电脑出货量同比增长，AIPC市场加速发展，笔记本电脑结构件和模具的出货量有望受益。公司主要产品为笔记本电脑的结构件模组及相关精密模具。在结构件模组方面，公司主要生产笔记本电脑的背盖、前框、上盖、下盖以及金属支架等产品，这些产品主要起到承受载荷和保护内部电子器件的作用。在模具方面，公司产品包括配套模具和商用模具。公司的结构件产品在模具精度和模具设计开发时间周期上具有技术优势。公司依托多年的模具制备经验，模具开发精度可达0.008-0.015mm。公司的主要客户包括联想、三星电子、惠普、戴尔、LG等全球领先的笔记本电脑品牌商。

积极布局新能源汽车零部件市场，订单稳定，合作客户广泛

公司基于在传统结构件领域的深厚积淀，积极拓展新能源汽车零部件业务，主要产品为镁合金材料的零部件。公司已掌握了丰富的镁铝制程工艺，“半固态射出成型”技术，并熟练掌握了大型半固态镁合金射铸成型设备（3000T）的使用和配套技术。公司利用这些资源优势，尝试新能源汽车大型部件的验证与开发，以实现新能源汽车的轻量化效果。目前，汽车零部件业务已进入量产化阶段，订单持续稳定，产能逐步释放。公司的主要客户包括小米、蔚来、小鹏、比亚迪、吉利、大众等新能源车企。

盈利预测

预计公司2024-2026年的收入分别为39.92亿元、51.37亿元、60.82亿元，每股收益分别为0.34元、0.59元、0.79元，当前股价对应的市盈率分别为24.9倍、14.4倍、10.8倍。随着AIPC渗透率的加速提升，公司的结构件模组产品有望受益显著，因此，首次给予“买入”投资评级。

风险提示

需关注下游市场需求波动风险；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。

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