“中关村综保区重点项目圆满收官，拓展海外版图与AI赋能共绘第二增长奇迹！”

盛视科技（股票代码：002990）

事件：

盛视科技发布2024年上半年的财务报告，期内营业收入达到6.33亿元，较去年同期下降了21.26%。公司的归属于母公司净利润为8,689.95万元，同比下降了31.27%。

平安观点：

公司的营收增长受到部分项目验收延迟的影响。2024年上半年，公司营业收入6.33亿元，同比下降21.26%（与去年相比-28.73%，与第一季度相比-28.73%）。营收下滑的主要原因是部分项目验收的延误。具体来看，智慧口岸查验系统解决方案、智能交通及其他、其他业务分别实现收入4.94亿元、1.35亿元、362万元，同比变化分别为-30.23%、+47.27%、-4.23%。智能交通及其他分项的上半年快速增长得益于北京中关村综合保税区海关信息化建设项目、扬州综保区跨境电商监管中心信息化建设项目等的顺利完成。在利润方面，公司上半年归母净利润同比下降31.27%。由于结算周期的影响，部分项目回款延迟，上半年公司计提了7,646.90万元的各类资产减值准备。鉴于公司主要服务于风险较低的政府和国有企业客户，预计后续应收款项的回收将提升公司利润。

公司上半年毛利率和期间费用率同比上升，同时维持研发投入。2024年上半年，公司的毛利率为42.35%，较去年同期上升了1.01个百分点，这主要得益于智慧口岸查验系统解决方案的毛利率提升。费用方面，上半年期间费用率为19.41%，较去年同期上升了1.77个百分点。销售费用率下降1.11个百分点至4.89%，而管理费用率和研发费用率分别上升了0.21个百分点和2.64个百分点至3.54%和11.34%。2024年上半年研发投入为7179万元，同比增长了2.63%。上半年净利率较去年同期下降了2.00个百分点至13.72%。

综保区新型监管模式全国示范项目圆满完成。作为智慧口岸的先驱，公司成功中标了金水河口岸扩大开放查验基础设施设备建设项目、中山湾中新城项目联检大楼智能化项目等多个重大项目，进一步巩固了行业领先地位。公司还在口岸以外的场景中拓展了AI应用，如北京中关村综合保税区海关信息化建设项目，这些项目的顺利完成为公司在全国推广海关特殊监管区域的创新业务奠定了基础。

海外市场影响力持续增强，产品结构不断优化。公司在中东、中亚、非洲等地新开辟了多个合作渠道，完成了中东区域口岸边境、智慧园区和非洲区域智慧港口等项目的交付，并拓展了中东中亚区域智能交通和非洲区域智慧海关等项目。在机器人及AI领域，公司推出了新一代消防机器人和清洁场景机器人，丰富了产品线；同时，公司增资苏州亿铸智能科技有限公司，布局AI算力芯片行业，推动公司外延式发展。

盈利预测与投资建议：基于公司2024年半年报，我们调整了盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.16亿元、2.56亿元、3.17亿元，对应EPS分别为0.84元、1.00元、1.24元，对应9月2日收盘价的PE分别为21.4倍、18.0倍、14.6倍。公司在国内智慧口岸行业处于领先地位，尽管上半年业绩有所压力，但我们认为随着项目验收的推进，公司全年业绩有望改善。公司积极布局海外市场，并推进AI技术应用于业务场景，我们认为公司成长潜力巨大，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：1）竞争加剧风险：目前智慧口岸市场尚无强有力的竞争对手，但若市场继续扩大，人工智能大厂进入此赛道，可能面临竞争加剧的风险。2）海外业务发展不及预期：公司正积极拓展海外业务，但鉴于当前国际局势复杂，未来海外业务仍存在不确定性。3）公司毛利率下降风险：公司当前毛利率较高，但存在波动性，主要受自研产品应用比例影响，未来毛利率可能面临下降的风险。

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