“2024年中报亮点解读：航天板块独领风骚，拓展配套市场与新兴领域再攀高峰”

航天电子(600879)

最新动态：该企业在2024年的中期报告显示，上半年营业总收入达到了77.12亿元，较上年同期下降了20.00%。归母净利润为2.49亿元，同比下降35.77%。

投资分析

航天电子在2024年上半年面临了一定的经营压力，这主要是由于航天产品交付量减少以及电线电缆行业的竞争加剧。航天产品收入的下滑主要是由于交付量下降，而电线电缆业务由于市场竞争激烈，民品收入也有所减少。归母净利润的下降主要是由于收入减少。剔除航天电工因素，营业收入和净利润分别同比下降了16.54%和30.01%。截至2024年上半年，公司销售商品收到的现金为48.34亿元，而经营活动现金流量净额为-30.73亿元，较去年同期有所增加，显示出公司仍面临一定的资金压力。

积极拓展市场与新兴领域：尽管面临挑战，航天电子依然在积极应对。在完成“神舟十八号”、“天舟七号”和“嫦娥六号”等重大航天任务的同时，公司也在积极拓展航天配套市场和新兴领域，如载人登月工程配套和卫星载荷领域。公司还在市场营销体系上进行改革，优化市场运行模式，并加快布局商业航天、低空经济和卫星互联网等新兴市场，以实现可持续发展。在无人系统装备领域，公司也在不断提升自身地位，并在海外市场取得了新的进展。

技术实力与市场份额：航天电子在航天电子信息和无人系统装备领域拥有显著的技术实力和市场份额。公司凭借其自身及子公司的实力，在航天及型号产品配套生产领域具备强大的研发、生产和试验能力，保证了其核心竞争力。在航天电子信息业务领域，公司保持在惯性与导航、测控通信、微电子等领域的国内领先地位，并持续提升市场份额。在无人系统装备领域，公司凭借丰富的技术储备和产品开发经验，成为航天科技集团重点培育的产业链链长单位，其“飞腾”系列精确制导产品在国际市场上也享有盛誉。

盈利预测与评级：基于公司当前业绩表现及在航天电子领域的优势地位，以及对军贸市场的迅速扩张，我们保持对公司的先前预测，预计2024-2026年归母净利润分别为7.37/9.24/11.04亿元，对应PE分别为33/26/22倍，维持“买入”评级。

风险警示：投资者需关注市场风险、营运资金周转风险、利润下降风险以及产品研发风险。

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