《内销强劲，营收突飞猛进，这家企业业绩飙升引关注》

家联科技(301193)

概览：

动态：公司公布了2024年上半年财务报告。在2024年上半年，公司营业收入达到了10.67亿元，同比增长38.97%；归属于母公司的净利润为0.62亿元，同比增长36.87%；扣除非经常性损益后的净利润为0.2亿元，同比减少10.8%；基本每股收益为0.32元。在第二季度，公司营业收入为5.68亿元，同比增长29.2%；归属于母公司的净利润为0.18亿元，同比减少31.36%；扣除非经常性损益后的净利润为0.1亿元，同比减少23.57%。

毛利率同比上升，但业务扩张导致费用率上升，扣除非经常性损益后的净利率短暂承压。

在2024年上半年，公司的综合毛利率为19.03%，同比增长1.1个百分点。在第二季度，单季毛利率为18.78%，同比增长1.78个百分点，环比下降0.55个百分点。

在报告期内，公司的期间费用率为16.87%，同比增长3.57个百分点。其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为5.28%、6.40%、2.96%和2.23%，同比增长分别为-0.06个百分点、+1.25个百分点、-0.7个百分点和+3.07个百分点。公司费用率上升的主要原因是业务扩张导致的人工成本和折旧增加，以及长期借款增加导致的利息费用增长。

在2024年上半年，公司扣除非经常性损益后的净利率为1.9%，同比减少1.06个百分点。在第二季度，公司扣除非经常性损益后的净利率为1.83%，同比减少1.27个百分点，环比减少0.14个百分点。

外销市场得到修复，内销市场迅速增长。在外销方面，随着海外去库存的结束，公司的下游客户订单得到修复，报告期内外销营业收入达到6.03亿元，同比增长34.19%。在内销方面，国内快餐、茶饮店等行业迅速扩张，连锁化率持续提高，头部品牌对供应链质量和稳定性的要求日益严格。公司深耕于日用塑料制品领域，凭借卓越的研发、生产和供应链能力，成为国内知名茶饮品牌的重点供应商，在客户规模扩张和公司供应份额提升的推动下实现了快速增长。在报告期内，公司内销营业收入达到4.64亿元，同比增长45.71%。

投资建议：公司作为传统塑料制品行业的龙头企业，在内销市场的开拓上实现了快速增长，外销市场需求底部向好，并在可降解材料领域进行全面布局，预计未来业绩有望保持快速增长。预计公司2024/25/26年的基本每股收益分别为0.81元、0.92元和1.18元，对应市盈率为17倍、15倍和12倍，维持“推荐”评级。

风险提示：原材料价格波动的风险，市场开拓不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，贸易摩擦的风险。

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