2024年半年报亮点解读：欧洲海风强势崛起，多元化布局稳健前行

明阳能源科技集团股份有限公司（股票代码：601615）

事件概览：于2024年8月30日，该集团对外公布2024年上半年财务报告：报告期内，该集团营业收入达到117.96亿元，同比增长10.85%；归属于母公司的净利润为6.61亿元，同比增长0.94%；扣除非经常性损益后的净利润为5.56亿元，同比增长3.40%。

从单季度数据来看，2024年第二季度，该集团营业收入为67.21亿元，同比下降14.84%，但环比增长32.42%；归属于母公司的净利润为3.56亿元，同比下降59.57%，但环比增长17.19%；扣除非经常性损益后的净利润为2.65亿元，同比下降67.93%，但环比下降8.80%。

在盈利能力方面，2024年第二季度，该集团的销售毛利率为17.28%，环比下降3.34个百分点；净利率为5.47%，环比下降0.72个百分点。

业务板块分析：

1）风机及配件销售：2024年上半年，风机及配件销售对外销售收入为79.22亿元，同比下降16.2%；风机对外销售量为4.01吉瓦，同比增长16.2%。此外，公司已经下线了MySE18.X-20MW海上风电机组、143米海上风电叶片、MySE11-233陆上风电机组等大兆瓦风电产品。2）电站业务：2024年上半年，电站运营收入为9.75亿元，同比增长17.0%。3）电站转让：2024年6月，公司对外宣布，计划出售全资子公司开鲁县明阳智慧能源100%的股权，交易对价约为9.6亿元；同时，计划出售全资子公司奈曼旗明阳智慧能源100%的股权，交易对价约为5.6亿元。

在手订单及在建项目储备充足：2024年上半年，公司新增风机订单9.73吉瓦，同比增长28.4%。据公开报道，公司有望为德国270MW海风项目提供16台18MW的风机，以及有望为意大利Renexia的2.8GW漂浮式海风项目提供风机。截至2024年上半年，公司运营的新能源电站装机容量达到2.71吉瓦。

多元化发展稳步推进：公司持续坚持风光储氢的多元化发展策略；在电站滚动模式中，报告期内，公司获得了全国首单陆上风电公募REITs及首单民营企业风电公募REITs的批复。

投资建议：我们预计公司2024-2026年的营收将分别为311.9亿元、416.6亿元、446.2亿元，增速分别为12%、34%、7%；归属于母公司的净利润将分别为22.9亿元、32.3亿元、37.5亿元，增速分别为514%、41%、16%，对应24-26年的PE分别为9倍、6倍、5倍，维持“推荐”评级。

风险提示：市场拓展不及预期；资产减值风险等。

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