中航高科2024上半年业绩亮点：航空新材料稳步增长，优材百慕版图再扩张
中航高科(600862)
重要信息：8月22日，中航高科公布了2024年上半年业绩报告，报告期内，公司营业收入达到25.47亿元，较上年同期增长5.58%；归属于母公司的净利润为6.04亿元，同比增长9.47%。
市场分析：
在收入增长方面，主要得益于预浸料及炭刹车产品的交付量增加，这一增长显著推动了航空新材料业务的稳健发展。
在具体财务数据上，2024年上半年，公司营收达到25.47亿元，完成了全年经营目标的50.94%。其中，航空新材料业务营收25.18亿元，同比增长6.12%，主要得益于预浸料及炭刹车产品交付量的提升；而航空先进制造技术产业化业务（包括高端智能装备业务）营收1573.49万元，同比下降37.6%，主要是由于普通机床和专用装备等业务的销售下降。在利润方面，公司实现归母净利润6.04亿元，同比增长9.47%，其中航空新材料业务净利润6.33亿元，同比增长10.25%，主要是由于航空复合材料及炭刹车产品交付量的增长；航空先进制造技术产业化业务净利润为-1164.61万元，同比减亏33.53万元，主要得益于人工成本下降和低毛利产品交付的减少。
产能释放与市场拓展
航空工业复材作为国内航空复合材料技术和产业的领导者，今年上半年在新建生产线的同时，充分利用现有生产线潜力，实现营业收入24.01亿元，同比增长3.82%；净利润6.18亿元，同比增长6.04%。优材百慕在国内外市场订单量增加，实现营业收入1.17亿元，同比增长105.68%；净利润1450.38万元，同比增加1794.38万元。优材百慕在南通的炭材料制品生产线已投产并进入试运营阶段。
费用管理与盈利能力
在费用控制方面，2024年上半年公司期间费用率为8.56%，同比下降1.48个百分点。管理费用率为6.12%，同比下降1.08个百分点，主要由于折旧费及保险费下降；财务费用率为-0.62%，同比下降0.06个百分点；销售费用率为0.59%，与去年同期基本持平；研发费用率为2.47%，同比下降0.33个百分点。在盈利能力方面，公司毛利率为36.75%，同比增加5.81个百分点；净利率为21.71%，同比增加4.45个百分点；2024年上半年毛利率为37.25%，同比减少0.43个百分点；净利率为23.98%，同比增加1.20个百分点。
投资建议与盈利预测
中航高科采用“集团管控型”经营管理模式，各业务板块以子公司形式独立运营。航空工业复材子公司代表着我国航空高性能复合材料的最高水平，在航空复合材料领域拥有强大的竞争力和稳固的市场地位。公司正在推进先进航空预浸料生产能力提升项目，预计将建成国内首条数智化先进预浸料生产线，投产后预浸料产能将有显著提升。我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为11.88亿元、14.49亿元和17.22亿元，当前股价对应PE分别为21.78倍、17.86倍和15.03倍，给予“增持”评级。
风险提示
需关注产品定价风险、复合材料行业竞争加剧风险以及国际市场开拓风险。
