歌尔微分拆赴港上市，AI时代零整协同再掀投资热潮！
歌尔股份（股票代码：002241）
最新动态：公司发布公开信息，宣布计划将子公司歌尔微电子独立分拆，并在香港联交所主板上市
巩固歌尔微电子的市场地位并提升整体竞争力：歌尔微电子专注于MEMS器件及微系统模组的研发、生产和销售，是国内该领域的领军企业之一。据公告，2022至2023年度，歌尔微电子的营收分别为31.2亿元和30.2亿元，归属于母公司的净利润分别为3.3亿元和2.3亿元。鉴于歌尔微电子与歌尔股份的股权关系（歌尔股份持有87.75%的股份），此次分拆上市不仅有助于公司维持对歌尔微电子的控制权，还能通过合并报表的方式，让所有股东共享其独立上市后的快速增长收益。分拆上市计划拟发行不超过紧接发行后经扩大后总股本20%的新股，并赋予全球协调人/簿记管理人不超过上述H股初始发行规模15%的超额配售权。
MEMS传感器及SiP模组在AI发展中迎来机遇：随着AI在消费电子领域的广泛应用，如语音交互、智能眼镜、AR眼镜等，高性能MEMS声学传感器等产品作为AI交互的核心器件，将迎来新的增长机遇。同时，小型化、轻量化的SiP微系统模组将广泛应用于新型智能终端，以实现元件的高效集成和降低产品体积、重量，从而推动新型智能终端的快速普及。歌尔微电子凭借其在MEMS传感器和微系统模组的领先地位，通过赴港上市，将进一步巩固其行业地位，提升国际影响力，实现跨越式发展。
专注各自领域，协同发展，迎接AI时代：歌尔微电子专注于半导体产业，与母公司歌尔股份在消费电子整机组装及核心零组件领域形成明显差异。分拆上市后，歌尔微电子将加强MEMS传感器与微系统模组业务的竞争力，并与母公司实现高质量的协同发展。而歌尔股份则将加大在光学、声学、微显示等精密零组件及元宇宙、智能穿戴、智能耳机、智能家居等智能整机领域的投入，借助歌尔微电子的技术优势，有望在AI时代实现快速增长。
盈利预测与投资评级：鉴于公司盈利能力的恢复、产品结构的优化以及产业趋势带来的显著成长空间，我们维持之前的盈利预测，预计公司2024至2026年的归母净利润分别为25.2亿元、35.1亿元和46.5亿元，对应PE分别为25倍、18倍和14倍，维持“买入”评级。
风险提示：VR/AR产业发展不及预期，其他产品销量未达预期，分拆上市进度不及预期等。
