上半年业绩逆势上扬，条码扫描业务强劲复苏！
永新光学（股票代码：603297）
核心观点
永新光学在2024年上半年实现了收入增长，但净利润受到一定压力。根据公司发布的2024年上半年报告，期内营业收入达到4.28亿元，同比增长9.62%；归属于母公司的净利润为1.00亿元，同比下降14.07%，这一变化主要归因于汇兑收益的大幅减少以及研发投入的增加；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.85亿元，同比增长1.60%。在第二季度，营业收入为2.12亿元，同比增长4.86%，但环比下降了1.62%；归母净利润为0.54亿元，同比下降21.13%，环比增长18.58%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.45亿元，同比下降13.58%，环比增长14.14%。上半年毛利率为38.93%，同比下降1.36个百分点；第二季度毛利率为40.17%，同比下降1.61个百分点，环比上升2.46个百分点。
在业务板块方面，光学显微镜收入有所下降，而光学元组件收入则实现了快速恢复。公司上半年光学显微镜业务收入1.63亿元，同比下降12.78%，预计下半年将因设备更新政策的加速实施而实现快速恢复。光学元组件业务收入2.54亿元，同比增长30.95%，主要得益于条码扫描业务的快速恢复和激光雷达产品的规模化量产，预计下半年将继续保持良好的增长势头。
在高端显微镜方面，公司持续优化产品，同时条码扫描复杂部组件及模组实现小批量出货。上半年，公司显微镜团队在双引擎的推动下，迅速根据市场反馈调整策略，优化现有光学显微镜产品，新品开发加速，市场拓展能力显著提升。受益于头部条码企业库存消化和海外消费需求的快速恢复，条码扫描业务迅速回升并实现显著增长。同时，公司积极开发新产品，已有多款相关产品完成样品出货。
激光雷达光学元组件销量大幅增长，医疗光学新产品呈现多点开花局面。上半年，公司车载及激光雷达业务收入近0.7亿元，同比增长120%。在激光雷达领域，公司与多家国内外知名企业保持紧密合作，不断提升市场占有率。在医疗光学领域，公司向全球头部医疗器械公司供应的医用光学元组件保持稳定增长，研发的内窥镜镜头及光学元组件已覆盖国内70%以上的重要内窥镜厂家。
投资建议：调整盈利预期，维持“看好”评级。我们看好公司条码扫描业务的逐步恢复以及激光雷达、医疗光学等新兴领域的增长潜力。鉴于光学显微镜业务短期内面临压力，我们调整了公司的盈利预期，预计2024-2026年营业收入分别为10.49/13.82/18.27亿元，归母净利润分别为2.65/3.71/4.82亿元，当前股价对应PE分别为23.3/16.6/12.8倍，维持“看好”评级。
风险提示：需求不及预期，原材料价格波动风险，汇率波动风险，市场竞争加剧风险。
