农林牧渔行业三季报亮点频现，养殖板块高增长，景气度持续攀升，未来可期

生猪价格有望维持高景气；而在悲观预期下行业补产能进度较慢，明年板块或依旧实现较好盈利。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润，建议优选低成本高质量扩张的企业。

禽养殖：从价格表现看，三季度黄羽鸡价格虽然有所回落，但是饲料成本的下降使其实现较好利润；白羽鸡价格Q3表现略好于Q2，同样受益于成本下行，板块整体实现盈利，但是企业间出现分化。随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。

种子：在粮食价格承压的背景下种子板块业绩有所承压，多数企业利润出现较大幅度的下滑，同期企业库存有所增加。在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，种业振兴依旧是重要议题，建议关注政策端对种子板块的催化。

投资建议：重点关注生猪养殖板块业绩兑现能力强&高弹性个股，以及消费回暖下低估值龙头的估值修复。

风险提示：农产品价格波动、动物疫病风险、生猪价格不及预期、政策落地不及预期。

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