“Q3净利润猛增41%，海缆行业景气度攀升，订单饱满前景可期！”
亨通光电（600487）动态：
亨通光电公布2024年三季报，前三季度实现营业收入423.99亿元，同比增长20.79%，归母净利润达到23.15亿元，同比增长28.32%，扣非净利润22.08亿元，同比增长30.2%。
营收增长迅猛：
亨通光电第三季度营业收入达到157.85亿元，同比增长32.38%，特高压及电网智能化、工业与新能源智能、海洋能源与通信等业务板块持续高速发展。截至三季度末，公司合同负债增至48.49亿元，较去年同期增长35%，显示出公司业务后续增长动力强劲。
单季利润质量显著提升
亨通光电第三季度实现归母净利润7.05亿元，同比增长27.25%，扣非净利润6.93亿元，同比增长40.94%，盈利能力显著增强。毛利率方面，前三季度毛利率为15.15%，同比下降1.88个百分点；费用控制方面，销售、管理、研发、财务费用率分别为1.71%、2.32%、3.28%、0.56%，同比均有下降，显示出公司费用管控成效显著。我们看好公司盈利能力和利润质量的持续提升。
海上风电进展活跃
近期，亨通光电在海上风电领域取得多项进展。广东海风1400MW项目风机招标成功，帆石一海缆项目招标落地，同时上海市发布《美丽上海建设三年行动计划（2024—2026年）》，提出启动实施百万千瓦级深远海海上风电示范项目，海上风电行业迎来新的发展机遇。我们看好海上风电行业持续向好的趋势。
订单充足，海风项目持续突破
截至三季度末，亨通光电在手订单金额约200亿元，涵盖了海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域。公司成功中标多个海洋能源项目，如申能海南CZ2海上风电示范项目、山东能源渤中海上风电G场址工程等，同时积极推进产能扩张，射阳海底电缆生产基地一期产能提升及二期、揭阳海洋能源生产基地项目建设稳步推进。
国内外市场全面拓展
在国际市场方面，亨通光电较早布局，拥有丰富案例经验，国际知名度不断提升。通过“一带一路”倡议，公司业务版图不断拓展，并购了印尼PTVoksel、南非Aberdare、西班牙Cablescom、葡萄牙Alcobre等知名企业；已在西班牙、葡萄牙、德国等地设立12家海外产业基地，业务覆盖150多个国家和地区，成为出海领域的领军企业。海外项目持续突破，前景可期。
盈利预测与投资建议：
我们预测亨通光电2024-2026年归母净利润分别为28亿元、35亿元、43亿元，对应PE估值分别为15倍、12倍、10倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧、项目推进风险、光通信市场需求风险等
