2024年中报解读：营收稳健攀升，短期盈利压力凸显

步科科技（688160）

投资亮点

动态：步科科技发布2024年中报，2024年上半年公司营收达到2.56亿元，较上年同期增长9.16%；净利润为0.23亿元，同比下降26.65%。在2024年第二季度，公司营收为1.44亿元，同比增长11.30%，环比增长28.85%；净利润为0.12亿元，同比下降31.34%，环比增长7.34%。

公司各业务线均实现了增长，其中机器人业务持续稳健发展，通用自动化业务有所复苏。步科科技专注于工业控制零部件制造领域，自2024年起，尽管整体下游需求较为平淡，公司营收仍实现了稳健的增长。具体来看，2024年上半年机器人业务营收9675万元，同比增长11.90%；机器物联网营收7377万元，同比增长0.94%；通用自动化营收6444万元，同比增长16.39%；医疗影像设备营收2001万元，同比增长8.82%。

然而，由于毛利率下降以及研发和销售费用率上升，净利率出现下滑。2024年上半年，公司综合毛利率为36.20%，同比下降3.11个百分点；净利率为8.97%，同比下降4.44个百分点。2024年第二季度，综合毛利率为35.10%，同比下降2.79个百分点，净利润率为8.27%，同比下降5.17个百分点。2024年上半年，公司期间费用率为27.52%，同比上升2.45个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为10.29%/5.18%/12.84%/-0.80%，分别同比上升1.31个百分点/-0.27个百分点/0.82个百分点/0.60个百分点。

盈利预测与投资建议。预计步科科技2024-2026年归母净利润分别为0.84/1.11/1.46亿元，未来三年归母净利润预计将保持34%的复合增长率，对应市盈率分别为32/24/18倍，维持“持有”评级。

风险提示：需关注主要原材料价格波动的风险；行业市场竞争加剧的风险；下游行业周期性波动的风险。

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