业绩稳步攀升，新兴业务订单爆发式增长！

上海建工(600170)

概览：

最新动态：公司公布2024年上半年业绩报告。

业绩持续向好。在2024年上半年，公司总营收达到1459.77亿元，较上年同期增长1.11%；其中，建筑施工业务收入为1318.52亿元，同比增长3.16%；建材工业业务收入为69.97亿元，同比下降7.96%；设计咨询业务收入为15.96亿元，同比下降8.85%；房产开发业务收入为13.53亿元，同比下降62.04%；城市建设投资业务收入为6.53亿元，同比下降5.64%。公司净利润达到8.26亿元，同比增长9.32%；扣除非经常性损益后的净利润为7.03亿元，同比增长11.86%。然而，公司经营活动产生的现金流量净额为-226.2亿元，同比多流出94.63亿元。

费用控制见成效。2024年上半年，公司毛利率为7.62%，较去年同期下降0.48个百分点；净利率为0.61%，同比提升0.04个百分点。期间费用率为6.33%，较去年同期下降0.42个百分点。销售费用率下降0.06个百分点至0.18%，管理费用率上升0.03个百分点至2.69%，财务费用率下降0.1个百分点至0.7%，研发费用率下降0.3个百分点至2.75%。公司资产负债率为85.76%，同比上升0.2个百分点。

合同签订稳步增长，新兴业务发展迅速。2024年上半年，公司新签合同总额达到2066亿元，同比增长0.59%。其中，建筑施工新签合同1734亿元，同比增长4.4%；设计咨询新签合同111亿元，同比增长23.8%；建材工业新签合同148亿元，同比增长0.4%。公司业务区域分布优化，长三角区域业务占比达到84%，在上海市场新签合同1569亿元，成功中标康桥二期集成电路生产线厂房、北外滩91街坊等重大项目。外埠市场新签合同470亿元，成功中标凤栖湾智造产业基地、北京协和医学院天津校区等项目。海外市场新签合同28亿元，成功中标柬埔寨、加拿大等国家项目。公司积极拓展城市更新、生态环境、水利水务、工业化建造、建筑服务业、新基建等六大新兴业务，并培育相关种子工程和未来产业。上半年，六大新兴业务新签合同530亿元，同比增长15.6%，占新签合同总额的26%。

投资展望：预期公司2024至2026年归母净利润分别为18.02亿元、20.75亿元、24.80亿元，同比分别增长15.7%、15.11%、19.55%，对应市盈率分别为11.93倍、10.37倍、8.67倍，维持“推荐”评级。

风险警示：需关注固定资产投资下滑、新签订单未达预期、应收账款回收不及预期、海外业务发展不及预期等风险。

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