2024年中报解析：利润大幅上涨，技术创新驱动双主业战略布局新篇章

豪能股份（603809）

投资亮点

要闻：公司公布2024年中报，上半年公司实现营业总收入11.36亿元，同比增长37.81%；归属于母公司净利润1.62亿元，同比增长81.71%。其中，第二季度实现营业收入5.90亿元，同比增长32.37%，环比增长8.02%；归属于母公司净利润0.82亿元，同比增长79.36%，环比增长3.09%。

公司收入稳健增长，盈利能力持续提升。上半年公司营业收入达到11.36亿元，同比增长37.81%；第二季度营业收入5.90亿元，同比增长32.37%，整体收入保持稳健增长态势。在盈利能力方面，上半年公司毛利率为33.92%，同比提升3.34个百分点，第二季度毛利率为32.02%，同比提升2.58个百分点，环比下降3.95个百分点；上半年净利率为14.23%，同比提升3.47个百分点，第二季度净利率为13.91%，同比提升3.69个百分点，环比下降0.67个百分点。在费用率方面，上半年销售、管理、研发费用率分别为1.49%、4.79%、6.27%，同比变化为+0.25pp、-1.02pp、+0.63pp，销售费用增加主要是由于三包维修费增长较多，研发费用增加主要是由于公司新开发项目投入材料增加，整体来看，公司盈利能力得到提升，管理费用管控效果明显。

新能源业务快速发展，差速器成为主要增长点。公司积极拓展差速器产品线，致力于成为国内差速器领域的领军企业，并计划分两期投资建设年产1000万套差速器总成的配套能力。上半年公司差速器业务实现快速增长，泸州豪能营业收入同比增长99.11%至2.94亿元，净利润同比增长123.73%至489.08万元。在客户方面，公司与比亚迪、麦格纳、吉利、舍弗勒、博格华纳、汇川等知名企业在新能源汽车用差速器产品方面展开合作，基本实现对新能源汽车制造商的全覆盖。据公司透露，当前公司差速器业务在手研发项目和订单充足，未来随着产能的逐步释放，差速器业务有望为公司贡献更多业绩。此外，公司正在加快推进新能源汽车电机轴、定子转子、行星减速器的产能产线建设，快速提升配套能力，完善现有汽车产业布局，为公司培育新的盈利增长点。

国际市场竞争力提升，航天业务迈上新台阶：上半年公司出口业务收入达到1.36亿元，同比增长28.90%，公司在国际市场上的竞争力得到进一步增强。在航空航天业务方面，昊轶强实现营业收入1.26亿元，同比增长10.85%。此外，公司在商业航空领域布局了豪能空天和航天神坤，产品涉及火箭结构件制造等业务，目前与星际荣耀、中科宇航等商业航天合作伙伴建立了合作关系。公司在汽车和航空航天的双主业布局有望推动公司发展迈向更高台阶。

盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.52元、0.63元和0.79元，三年归属于母公司净利润年复合增速为35.95%，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动风险、主机厂降价导致利润率大幅下滑风险、新业务进度不及预期风险。

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