业绩短期受挫，三大业务板块逆势增长，跨境电商成新动力！
喜临门(603008)
最新动态：喜临门于近期公布了2024年上半年财务报告。报告显示，2024年上半年公司实现营收39.6亿元，同比增长4.0%；归属于母公司净利润达到2.3亿元，同比增长5.1%。在第二季度，公司营收为22.0亿元，同比下降6.0%；归母净利润为1.6亿元，同比下降0.6%。
品牌业务面临压力，但工程业务逆势增长。自主品牌零售业务收入为24.0亿元，同比下降5.9%，其中第二季度下滑幅度加大。具体来看，线下渠道收入15.8亿元，同比下降11.1%，公司正在优化门店布局和策略，上半年度喜临门品牌门店数量减少66家至3485家。公司积极拓展下沉市场，喜眠门店逆势增加18家至1630家，预计将带来持续增量。高端品牌M&D收入承压，门店净减少16家至474家。线上渠道收入8.2亿元，同比增长6.1%，预计第二季度仍保持增长。公司新开拓拼多多渠道，并继续在抖音、小红书、B站等平台进行潜在客群的引流转化。跨境电商收入1.5亿元，同比增长30.4%，主要通过Amazon、wayfair、Walmart等平台销售软体家居产品。23年公司获得中国海关AEO高级认证，提升竞争力，目前仍处于拓展期。工程业务和代工业务保持快速发展。自主品牌工程业务收入2.4亿元，同比增长53.6%，代工业务收入11.6亿元，同比增长18.8%。
毛利率稳定，销售费用率略有上升。2024年上半年毛利率为34.8%，同比下降0.5个百分点，主要由于产品结构变化。销售、管理费用率分别同比下降0.1个百分点，费用率基本稳定，但第二季度销售费用率上升，主要因品牌业务压力。财务费用率同比上升0.4个百分点，主要因汇兑收益变化。公司2024年上半年净利率为5.9%，同比上升0.06个百分点，主要由于其他收益及信用减值减少，第二季度扣非净利率略有承压。
期待需求改善，持续推动降本增效。展望下半年，内需恢复尚需时日。海外代工、自主品牌工程、跨境电商将继续带来增量，有望部分抵消行业压力。同时，公司将继续推进降本增效，预计今年下半年利润端将保持相对平稳。
盈利预测与投资评级：喜临门在国内床垫行业占据领先地位，品牌影响力和产品力俱佳。尽管短期需求面临压力，我们看好公司市场份额的稳步提升。预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.6、5.0、5.5亿元人民币，目前股价对应PE分别为12.0、11.2、10.2倍，维持“推荐”评级。
风险提示：地产销售不及预期；拓店速度不及预期；行业竞争加剧。
