2024上半年业绩飙升：销量翻倍盈利回升，携手巨头深化战略合作再升级！

赛力斯（601127）投资亮点：

重大事件：8月25日，赛力斯公布了2024年上半年度业绩报告。

分析评论：2024年上半年，赛力斯营业收入大幅增长，盈利能力得到修复。期内，公司实现营业收入650.44亿元，同比增长489.58%；归属于母公司净利润达到16.25亿元，扣除非经常性损益后的净利润为14.37亿元，成功扭亏为盈。销售费用率为14.35%，同比下降1.34个百分点；管理费用率为1.81%，同比下降4.61个百分点；财务费用率为-0.04%，同比上升0.88个百分点。这些成绩主要得益于新能源汽车销量的显著增长以及费用管理的优化，从而提升了公司的盈利能力。

问界品牌获得市场认可，规模效应逐步显现。2024年上半年，赛力斯启动了旗舰车型AITO问界M9的大规模交付，并推出了问界新M5和问界新M7Ultra，满足了用户在外观、空间等多方面的需求。截至半年报发布，问界M9累计大定超过12万辆，连续蝉联50万以上车型销量榜首；问界新M7Ultra自发布以来50天内已交付超过3万辆。2024年上半年，公司新能源汽车销量总计20.09万辆，同比增长348.6%，其中问界品牌销量18.26万辆，同比增长608.83%。规模效应的显现，有助于提升公司的毛利率。2024年上半年，公司毛利率为25.04%，同比提升18.70个百分点。

公司坚持创新驱动产品升级。2024年上半年，赛力斯研发费用达到28.27亿元，同比增长320.68%，占营业收入的4.35%。公司秉承创新驱动，不断优化智能架构、智能生态、智能动力、智能仿真、智能测试、数智工艺等平台建设与产品升级，以提升公司的智能化技术水平。

赛力斯通过投资深圳引望智能技术有限公司，增强品牌实力。赛力斯汽车有限公司以115亿元入股深圳引望智能技术有限公司10%股权，有助于公司与华为进一步深化合作模式，共同推进智能汽车及智能驾驶技术的发展。随着华为乾崑智驾系统与鸿蒙座舱等“车BU”业务的持续增长，有望为公司带来更多的投资收益。

投资建议：赛力斯凭借问界品牌在新能源汽车市场的逐步稳固地位，未来销量增长和新车型上市有望持续改善盈利，推动业绩向好。与华为深化合作有望提升品牌实力，并增加投资收益。预计公司2024-2025年的每股收益分别为3.36元和5.26元，当前股价对应PE分别为22倍和14倍，维持“增持”评级。

风险提示：问界销量不及预期；行业竞争加剧风险；与华为合作不及预期风险；毛利率下滑风险等。

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