2024上半年财报亮点解析：二季度逆转亏损，下半年行业前景看涨，景气度全面回升！
圣农发展（股票代码：002299）
重要动态：
在2024年的8月28日，圣农发展公布了其2024年中期的财务报告：在2024年上半年，公司的营业收入达到了88.37亿元人民币，与去年同期相比有所下降，降幅为2.68%；在此期间，公司的归属于母公司的净利润为1.02亿元人民币，同比下降了76.07%。特别值得注意的是，在2024年第二季度，公司实现了归属于母公司的净利润1.64亿元人民币，这一成绩实现了环比扭亏为盈。
投资要点：
在2024年第二季度，圣农发展成功扭亏为盈，显示出主营业务的稳健发展态势。尽管2024年上半年营业收入同比下降2.68%，归属于母公司的净利润同比下降76.07%，但第二季度实现了归属于母公司的净利润1.64亿元人民币，环比扭亏为盈。公司的产量和销量均有所增长，鸡肉生食的销售量达到54.66万吨，基础调理品的销售量为1.87万吨，深加工产品的销售量为13.54万吨，与去年同期相比，鸡肉生食销售量增长了19.16%，而基础调理品和深加工产品的销售量分别下降了2.90%和增长了12.49%。进入第二季度，公司在综合成本控制和养殖效率方面均有所改善，产品销量也明显增加。结合公司在产品端和渠道端的结构优化，公司的整体业绩展现出强大的抗风险能力，实现了盈利的显著增长。
食品端渠道整合与深加工业务强化。2024年上半年，屠宰量增长了超过20%，食品端销量增长了超过10%。在销售渠道方面，策略渠道如出口和餐饮均实现了销量的稳健增长。具体来看：①公司对食品B端渠道进行了重新调整和拆分，将其划分为重客渠道、餐饮系统渠道、熟食流通渠道及出口渠道，并制定了相应的渠道增量和产品价值转化策略。2024年上半年，公司的出口业务同比增长了29.46%；②在C端市场，公司更加专注于目标人群，通过“场景打造+爆品”的策略，扩大品牌资源投入，并强调提升转化率和复购率。同时，公司加大了C端线下的销售力度，通过S级门店的打造、O2O业务的持续提升以及优质经销商的培育等措施，提升了C端线下的销量。
盈利预测及投资评级：考虑到公司食品业务的B端和C端市场均取得良好进展，我们调整了2024-2026年的公司总营收预测为191.35/213.69/233.02亿元人民币，归属于母公司的净利润预测为6.79/13.54/11.1亿元人民币，对应的市盈率分别为22/11/13倍。随着后续需求的改善，作为白羽鸡行业的龙头企业，圣农发展的盈利能力有望得到提升，因此我们维持“买入”的投资评级。
风险提示：包括疫病风险、原材料价格波动风险、鸡肉价格波动风险、经营模式风险、公司业绩预期不达标风险以及二级市场波动风险等。
