2024年中报大解析：业绩稳中求进，小程序游戏成为新引擎驱动增长
巨人网络(002558)
投资亮点
动态：公司公布2024年上半年财报，24H1总营收达到14.3亿元，同比微降1%，净利润为7.2亿元，同比增长8.2%；扣除非经常性损益后的净利润8.8亿元，同比增长27.9%。公司同时公布了2024年中期分红方案，计划向每位股东派发1.4元现金股利，共计2.7亿元。
研运结合，顶级IP持续发展。公司秉持自主研发、专注高品质策略和研运结合的业务模式，通过技术中台建设支持游戏项目的研发，中台技术进一步推动游戏项目的成功。目前，公司的两大顶级IP产品线为“征途”系列和“球球大作战”，公司不断挖掘用户需求，将知名IP转化为游戏产品，IP的持续建设有望带来长期的发展。
小程序游戏成为新增长点，征途IP重焕生机。公司积极布局新游戏小程序的上线和测试，为传统的征途IP注入新的用户活力和增长动力。其中，《王者征途》自2024年2月上线以来，累计新增用户超过800万，游戏排行表现突出，流水持续增长，证明了MMORPG游戏向轻量化小程序游戏的转型效果显著。《原始征途》小程序游戏目前已进入用户测试阶段，预计下半年加大推广力度，未来发展值得期待。
深耕休闲竞技领域，AI生产力实现创新突破。《球球大作战》延续23H2以来的收入增长势头，各活动周期表现稳定，提升用户粘性。公司已建立智能发行平台、智能音频管理系统，全面升级一站式AI美术生产平台，助力创作环节，提高公司的AI降本增效能力。在AI玩法创新方面，AI实验室与《太空杀》项目组合作研发的“AI残局挑战”，创新玩法有望丰富玩家体验，提升游戏活跃度。
盈利预测与投资观点。预计2024-2026年归母净利润分别为15亿元、16.7亿元、18.8亿元，对应市盈率分别为13倍、11倍、10倍；公司现有游戏稳固基本面，AI赋能加速，预计全年稳健增长，维持“买入”评级。
风险提示：行业政策风险，市场竞争风险，技术更新及淘汰风险。
