“上半年业绩飙升，扣非净利润增长588.74%，新项目投产助力公司成长空间再拓展！”

鲁西化工(000830)

投资亮点：

鲁西化工发布2024年上半年财报。2024年上半年，公司营收达到140.41亿元，同比增长21.63%；净利润为12.06亿元，同比增长588.74%。

公司业绩增长主要得益于产品售价上涨及原材料采购成本下降，进而提升产品毛利。具体来看，化工新材料、基础化工、化肥和其他产品的营业收入分别同比增长42.93%、-15.71%、9.50%和18.16%，毛利率分别同比增长14.85、-6.24、1.19和6.89个百分点。上半年销售毛利率和净利率分别为17.99%和8.34%，同比增长7.88和6.66个百分点。上半年三项费用率为6.44%，同比下降0.72个百分点，其中销售、管理和财务费用率分别同比下降0.02、0.04和0.66个百分点，财务费用下降主要得益于有息负债规模和利率下降。

公司持续推动项目建设，产能有望进一步扩大。2024年上半年，公司在建项目包括己内酰胺-尼龙6一期工程、双氧水项目、聚碳酸酯项目等，项目进度分别为95%、90%、98.5%等。

公司注重大宗原料采购的性价比。化工产品主要原材料包括煤炭、丙烯、纯苯、甲醇等，重点与大型国有生产企业合作，稳定渠道，争取价格优势；同时，充分利用省内周边炼油企业运距短的优势，就近采购，降低生产成本。装备制造业务的原材料采购模式也与大型供应商和钢厂合作，确保供应，提高本质安全，降低成本。

盈利预测与评级。预计公司2024-2026年每股收益（EPS）分别为1.00、1.19、1.40元，参考同行业可比公司估值，给予公司2024年16倍市盈率（PE），对应目标价16.00元，评级为“优于大市”。

风险提示。在建项目进度可能低于预期，原材料市场价格波动风险。

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