江苏金租年中业绩亮点：利差环比攀升，资产质量稳步提升，业绩表现抢眼！
江苏金租(600901)动态：江苏金租近日公布了2024年上半年的中期报告，报告显示，公司在报告期内实现了营业收入26.16亿元，同比增长8.47%；归属于母公司的净利润达到了14.34亿元，同比增长8.80%；ROE（加权）为7.70%，较去年同期
江苏金租(600901)
动态：江苏金租近日公布了2024年上半年的中期报告，报告显示，公司在报告期内实现了营业收入26.16亿元，同比增长8.47%；归属于母公司的净利润达到了14.34亿元，同比增长8.80%；ROE（加权）为7.70%，较去年同期下降0.29个百分点。截至报告期末，公司总资产达到了1330.49亿元，较去年年末增长了10.95%。
资产配置保持稳定，负债结构持续优化。报告期末，公司的融资租赁资产净额（不含应计利息）为1219.66亿元，较去年年末增长了11.43%。在清洁能源和工业装备领域，融资租赁资产余额分别较去年年末增长了17.26%和17.99%，显示出主力业务板块的增长势头；而基础设施板块的融资租赁资产余额较去年年末下降了33.28%。报告期内，公司的付息负债余额（不含应计利息）为1071.86亿元，较去年年末增长了14.28%，其中短期借款、长期借款、拆入资金和应付债券的余额变化各异，显示出负债结构的持续优化。
利差环比提升，主要得益于负债成本下降。报告期内，公司实现利息净收入25.66亿元，同比增长6.70%，增速较第一季度有所提升。租赁业务净利差为3.68%，同比下降3个基点，但较第一季度提升了5个基点。我们认为利差环比提升的主要原因是公司对融资成本的管控得当，通过利息支出与付息负债的比例计算，公司24H1的付息率为2.92%，同比下降3个基点，较第一季度下降16个基点。
拓展客户渠道并行推进，资产质量稳步上升。在厂商合作方面，公司深度合作经销商的数量提升至4000多家；在区域布局上，公司整合苏南、苏中资源，设立了专门的事业部。资产质量保持稳定，报告期末的不良率为0.90%，同比下降1个基点；拨备覆盖率为431.22%，同比下降17.17%；拨备率为3.89%，同比下降19个基点。
投资观点：公司凭借其在厂商租赁领域的优势，资产配置稳健，负债控制能力突出，同时灵活的风控体系也使得资产质量稳步提升。预计未来三年（2024-2026年）公司营业收入将分别为52.29亿元、57.16亿元和62.34亿元，归属于母公司的净利润预计将达到29.07亿元、31.86亿元和34.80亿元，摊薄每股收益预计为0.63元、0.69元和0.76元/股，对应9月5日收盘价的市盈率分别为7.14倍、6.51倍和5.96倍。因此，我们维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济增速放缓、利率波动超预期、资产质量可能大幅下滑。
