“下游行业资本投入低迷，上半年业绩面临压力，市场前景不容乐观！”
奥普特(688686)事件概述近期，奥普特公布2024年上半年财报，报告期内公司营业收入为5.22亿元，较去年同期下降15.65%；归属于母公司的净利润为1.13亿元，同比下降34.73%，扣除非经常性损益的净利润为0.97亿元，
奥普特(688686)
事件概述
近期，奥普特公布2024年上半年财报，报告期内公司营业收入为5.22亿元，较去年同期下降15.65%；归属于母公司的净利润为1.13亿元，同比下降34.73%，扣除非经常性损益的净利润为0.97亿元，同比下降38.72%。
下游资本开支减弱，上半年业绩受压
奥普特2024年上半年实现营业收入5.22亿元，同比下降15.65%。我们认为，业绩下滑的主要原因是3C和锂电池两大下游行业资本开支减弱。具体来看，3C领域收入为3.54亿元，同比下降8.54%，主要受行业复苏放缓影响；锂电池领域收入为1.12亿元，同比下降37.37%，主要受产能利用率下降和资本开支低迷，下游需求疲软所致。在利润方面，公司上半年毛利率为66.01%，较去年同期下降1.25个百分点，我们认为主要是行业竞争加剧。此外，公司上半年研发投入为1.10亿元，同比增长5.28%，费用率较去年同期上升4.18个百分点。
产品自产率提升，积极拓展海外市场
尽管业绩受到一定压力，但我们认为奥普特在国内机器视觉领域的竞争优势在持续增强。从产品角度来看，公司已实现机器视觉核心软硬件308543899的全产品线布局，客户对公司自产的相机等高价值产品的认可度持续提高，相关产品自产率在上半年显著提升。同时，公司还拓展了智能读码器、3D传感器、一键测量传感器等视觉传感器产品。从地域角度来看，为满足下游客户出海战略，公司在上半年加大了对海外市场的投入，设立了越南公司，并加大了对印度办事处的资源投入，以支持当地业务市场的拓展。
投资建议：
奥普特作为国内工业视觉领域的龙头企业，有望长期受益于制造业数字化转型的产业趋势红利，在拓展下游行业应用的同时，通过提升核心零部件和软件的自研能力，提高产品化率，实现持续成长并优化商业模式。我们预计公司2024-2026年的收入分别为9.74/11.99/13.67亿元，归属于母公司的净利润分别为2.00/2.47/3.13亿元，维持买入-A的投资评级。给予6个月目标价65.2元，相当于2024年的40倍动态市盈率。
风险提示：1）下游应用领域拓展进度不及预期的风险；2）下游大客户过于集中的风险；3）自研硬件产品研发、销售不及预期的风险；4）视觉软件产品研发、销售不及预期的风险。
