泉涌思源，创新引领，泽被天下辉煌
思泉新材(301489)
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8月30日，思泉新材发布了2024年上半年的财务报告。
在2024年上半年，思泉新材的盈利能力保持稳定，实现了营业收入2.16亿元，同比增长11.48%。为了适应行业发展趋势和优化客户结构，公司不断扩大业务范围。尽管在初创阶段新纳入合并报表范围的子公司期间费用有所增加，但归属于上市公司股东的净利润为2,290.63万元，同比下降4.04%。
投资亮点
公司通过收购布局新业务，如AG玻璃、散热风扇和液态硅胶，积极开拓新市场。凭借较高的品牌知名度、强大的技术积累和优质的客户资源，思泉新材紧跟行业发展趋势，通过新设、收购兼并等方式积极布局新业务。例如，公司设立广东思泉电子玻璃有限公司，推动AG玻璃在教育平板、会议平板、工控触摸产品和高端显示类产品等领域的应用；收购东莞市泛硕电子科技有限公司，推动散热风扇在汽车、笔电、服务器等领域的应用；收购广东可铭精密模具有限公司，推动液态硅胶在手机、平板电脑等领域的应用。
深耕行业，拓展多应用领域。公司深耕散热行业多年，积累了众多优质且稳定的客户资源，包括北美大客户、小米、vivo、三星、谷歌、ABB、伟创力、比亚迪、富士康华星光电、深天马、闻泰通讯、华勤通讯、龙旗电子等。公司将充分利用制程管理、散热方案设计、质量管理体系、采购管理系统、配套生产能力、成本控制水平和工艺改进优势，在稳固消费电子行业客户的基础上，加大力度开发笔电、通信、新能源汽车、光伏储能、服务器等其他行业的客户，以促进公司持续健康发展，进一步提升市场份额、巩固和提升行业地位。报告期内，公司业务在消费电子领域稳健发展，北美大客户订单需求快速上涨，公司在北美大客户的市场份额持续提升；在汽车领域收入实现较大幅度增长；在智能家居、无人机等领域取得突破，成功与相关行业知名客户建立了合作关系。
积极拓展产能，扩大产品线和应用领域。为应对市场发展趋势，提升公司市场竞争力，公司计划使用自有资金或自筹资金不超过4.2亿元人民币投资建设思泉新材（东莞）精密制造项目，包括年产6000万片的不锈钢VC项目、年产600万套的散热模组项目、年产1440万件的钛合金结构件项目、年产470万套的散热风扇项目、年产1亿片的液态硅胶项目。面向消费电子、新能源汽车、储能及光伏逆变器等市场，公司规划建设现代化的生产车间及配套设施，引进先进的生产制造设备及相应人员，提升公司现有液态硅胶、散热模组、散热风扇、钛合金结构件等热管理产品的生产能力、研发能力和市场竞争力，是公司实施发展战略的重要举措，有助于提升公司整体竞争实力。目前，公司募投项目新厂区已开始陆续投产，公司正在根据生产情况对生产线进一步优化和调整，以确保后续全面投产后能够高效、稳定地运行，加快产能爬坡进度。
战略聚焦热管理领域，提升公司品牌竞争力。思泉新材将继续推进热管理“材料+组件+散热系统”的产品策略和全球化市场战略，完善和丰富公司热管理产品体系，不断研发和积累热管理产品在消费电子、通信设备、新能源汽车、光伏、储能等领域的应用技术，持续提升公司热管理材料的技术水平，积极布局和拓展公司产品在通信、汽车电子、工业控制、储能、光伏逆变器、安防监控、智能物联网等领域的客户；努力将纳米防护材料业务打造为公司第二业务增长曲线，为公司盈利水平的持续提升和健康稳健发展奠定基础。
投资建议
我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入5.7/7.7/10.8亿元，实现归母净利润分别为0.8/1.1/1.7亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为45倍、32倍、21倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
行业和市场竞争风险；海外业务经营风险；创新或新产品不达预期风险；原材料价格波动风险。
