“AIOT市场激增，AI PC与汽车电子齐头并进，行业新风口强势来袭！”
龙旗科技(603341)
投资概览
公司传统业务稳健发展，同时在AIPC、汽车电子领域积极拓展。受益于下游应用领域的复苏，龙旗科技在智能手机、平板电脑、AIOT等业务领域持续实现增长。公司近期在AIPC和汽车电子两大战略赛道上稳步推进，产品组合持续创新。2024年上半年，公司营业收入达到222.81亿元，同比增长106.31%；归母净利润为3.39亿元，同比增长1.35%。从季度数据来看，第二季度营业收入119.44亿元，同比增长80.60%，环比增长15.55%；归母净利润2.11亿元，同比下滑15.40%，环比增长64.37%。
AIOT设备销售势头强劲，二代智能眼镜产品表现优异。2024年上半年，AIOT业务收入达到22.86亿元，同比增长156.72%。据IDC报告，2024年第一季度全球AR眼镜出货量达10万台，同比增长56%；智能眼镜出货量为26万台，同比增长217%。随着AI技术的进一步融合与创新应用，智能眼镜市场前景广阔。公司已与全球互联网头部企业合作，成功推出并优化了两代智能眼镜产品，未来该项目将持续发展。
智能手机和平板电脑业务稳步提升，市场份额持续扩大。2024年上半年，智能手机业务收入180.42亿元，同比增长99.26%；平板电脑业务收入16.59亿元，同比增长136.92%。在智能手机领域，公司通过获取主要客户项目，提升市场份额，并在5G和4G产品方面积极拓展海外市场；在平板电脑领域，公司打造了高端化、生产力化的产品组合，为移动办公和智慧教育场景提供一站式解决方案，上半年新上市的多款平板电脑受到市场好评。
AIPC和汽车电子业务进展顺利，赢得多个客户项目。公司已搭建AIPC自动化标杆线，实现全流程运行，AIPC项目进展顺利，预计今年实现量产出货。在汽车电子领域，公司主要聚焦智能座舱域产品，包括域控制器、中控屏、扶手屏车载无线充等，惠州工厂汽车电子生产线已通过部分客户审厂，上半年获得小米和江淮客户的汽车电子项目定点，此外，公司还有多个项目正在积极对接中。
投资建议：
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.7/9.1/11.9亿元，维持“买入”评级。
风险提示：
市场复苏不及预期；国际贸易摩擦及产业链转移风险；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险。
