十年专注相控阵雷达，产品应用领域加速拓展，引领科技新风向

纳睿雷达(688522)

报告摘要

纳睿雷达，代码688522，是我国在雷达技术领域的一颗璀璨明珠。这家公司专注于有源相控阵雷达技术的研发与应用，是国内顶尖的雷达系统解决方案供应商。广东纳睿雷达科技股份有限公司凭借其自主研发的全极化多功能有源相控阵雷达技术，成功实现了产业化，成为全球少数几家具备从微带贴片阵列天线、射频前端、数字中频后端、信号处理、数据融合到雷达数据产品开发等全价值链系统解决方案能力的企业之一。公司的主打产品是X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达及其配套的软硬件产品及算力算法服务，这些产品目前主要服务于气象探测、水利测雨等领域，并逐步向民用航空、海洋监测、公共安全监测等多个领域拓展。

纳睿雷达的相控阵雷达在应用领域展现出显著优势，正加速向更多领域拓展。公司产品在强对流天气的探测、监视和预警方面发挥着重要作用，并在粤港澳大湾区建立了首个超高时空分辨率的X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达天气观测网。展望2024年，公司不仅将继续巩固和扩大在气象探测领域的市场份额，还在水利防洪领域取得了业务销售成果。2024年7月，公司推出的Ku波段双极化有源相控阵雷达，进一步拓宽了公司的应用领域。同时，公司在空管领域的观测试验合作协议已与国内多个空管局达成，相关产品正处在市场推广阶段。我们认为，随着相控阵雷达在更多应用领域的拓展，纳睿雷达的产品线将更加丰富，未来发展潜力巨大。

盈利预测与投资评级：我们预计纳睿雷达2024-2026年的净利润分别为2.10亿元、3.65亿元、5.04亿元，EPS分别为0.97元、1.68元、2.33元，对应PE分别为44倍、25倍、18倍，维持“买入”评级。

主要财务指标：

风险提示：需关注订单增长是否达到预期；应收款项回款进度是否符合预期。

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