2024年中报亮点解析：业绩达标，条码扫描&激光雷达技术持续突破，行业新风向标！

永新光学(603297)

投资亮点

动态：2024年8月30日晚上，公司公布了2024年上半年的财务报告，报告期内公司营业收入达到4.28亿元，同比增长9.62%；归属于母公司的净利润为1.00亿元，同比减少14.07%。

2024年上半年，公司光学元组件业务增长显著，有效抵消了光学显微镜业务的下滑，实现了整体营业收入的同比增长。在2024年第二季度，公司营业收入为2.12亿元，同比增长4.86%，环比下降1.62%；归属于母公司的净利润为0.54亿元，同比减少21.13%，环比增长18.58%。2024年上半年归属于母公司的净利润同比下降14.07%，主要受汇率收益减少以及研发投入增加等因素影响。具体到业务方面，上半年光学显微镜业务实现营收1.63亿元，同比减少12.78%，主要受宏观经济波动影响；光学元组件业务实现营收2.54亿元，同比增长30.95%，主要得益于条码扫描业务的快速恢复以及激光雷达产品的规模化量产。在盈利能力方面，2024年上半年公司销售毛利率为38.93%，同比下降1.36个百分点；归属于母公司的净利率为23.25%，同比下降6.41个百分点。第二季度单季度的销售毛利率为40.17%，环比上升2.46个百分点，归属于母公司的净利率为25.43%，环比上升4.33个百分点。在费用方面，公司持续优化生产管理体系，生产成本控制得力，2024年上半年销售费用率和管理费用率分别为4.71%和4.32%，同比分别下降0.56个百分点和0.98个百分点。

公司实施“双引擎”策略，推动成长，高端显微镜新品开发进程加快。在“2+2”业务初显成效的基础上，公司提出了并实施了高端显微镜和光学元组件“双引擎”策略，2024年上半年，高端光学显微镜的营收占比有所提高。一是高端显微镜新品持续推出：公司加快高端显微镜的研发，推出了NSR950、NCF1000、NIB1000等多款单价在20-300万之间的显微镜新品。二是产学研合作，高端显微镜生态体系逐步完善：公司与上海交通大学生命科学技术学院及基础医学院建立了“产教学研创融合示范中心”“高端国产显微镜产学研用示范中心”，共同构建创新驱动的发展生态体系，不断扩大公司高端显微镜的品牌影响力。

条码扫描、激光雷达、医疗光学多点开花，进一步拓展长期成长空间。一是条码扫描及机器视觉：公司为该领域巨头Zebra、霍尼韦尔提供的模组业务进展顺利，2024年下半年开始逐步批量化出货，此外已有多款部组件类产品完成样品出货；机器视觉产品未来有望受益AI/智能制造/仓储物流等领域的发展迎来需求提升。二是激光雷达：上半年车载及激光雷达业务实现营收近7000万元，同比增长120%，公司车载镜头前片销量稳健，收获数个AR-HUD项目定点，同时与禾赛、图达通、法雷奥、Innoviz等激光雷达领域知名企业继续保持深度合作。三是医疗光学：研发生产的内窥镜镜头及光学元组件已覆盖国内70%以上重要内窥镜厂家，同时，公司进一步拓展嵌入式显微系统新兴市场，应用于血球形态分析的高端嵌入式显微系统实现批量销售。公司在日本投资成立合资公司的S-FIDA研发进度顺利，项目完成后有利于拓宽产业布局。

盈利预测和投资建议：我们预计公司高端光学显微镜业务有望加速拓展，同时医疗光学、自动驾驶及条码机器视觉多点开花，为公司光学元组件业务注入成长动力。预计公司24-26年实现营业收入10.26/13.50/17.99亿元，实现归属于母公司的净利润2.60/3.44/4.79亿元，以9月2日市值对应PE分别为21/16/12倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、汇率波动风险、新品拓展不及预期。

　　【点击查看研报：PDF原文】