北交所新股前瞻：领先“双超”技术，一体化矿服巨头强势来袭
铜冠矿建（920019）
深耕矿山开发领域，国际业务助力业绩稳步提升
铜冠矿建，作为一家致力于为全球非煤矿山提供全方位服务的国家级高新技术企业，业务范围涵盖工程建设、运营管理、优化设计和技术研发等。公司由安徽国资委控股，其主要股东铜陵有色是国内知名的阴极铜和铜箔生产企业。自2017年至2023年，公司营收及归母净利润的复合年增长率分别达到1.62%和7.07%。2024年上半年，公司营收与归母净利润分别为6.56亿元和4310.69万元，同比大幅增长19.47%和21.23%。公司海外业务收入占比持续上升，毛利率较高，成为业绩增长的重要推动力。
受益于下游投资回暖、海外拓展加速及深部开发，高级资质矿服企业迎来发展机遇
随着中国供给侧改革的推进，我国有色金属采选矿业企业的总营收自2020年起逐步回升，2023年全行业固定资产投资增速高达42.7%，连续三年保持增长。国家出台的“一带一路”等政策也为企业海外拓展提供了有力支持。2021年，我国在矿业领域的投资金额达到880亿美元，项目数量近2050个，位居世界第二。在多重因素的推动下，中国矿服市场规模持续扩大，2022年金属地下矿山工程建设和采矿运营管理市场容量接近800亿元。矿山老龄化趋势明显，全球矿产资源开采深度不断加深，地下矿服业务增长潜力巨大，行业正朝着“大型化、高端化、一体化”的方向发展。
掌握“双超”技术，拓展海外市场，构建公司高速成长态势
铜冠矿建在“双超”矿山开发服务领域始终保持国内领先地位，拥有千米级竖井28条，其中辽宁思山岭铁矿1号回风井是国内“双超”矿井的佼佼者，山东朱郭李家副井则是全球最大的超深竖井之一。公司与国内大型央企、国企深度合作，获取境外优质矿业资源，并在直接获取海外本土业主项目方面取得显著成绩。截至2023年6月，公司未确认收入在手订单金额达47.18亿元，订单储备充足。新增项目营收占比持续提升，新增项目营收贡献占比高达75.80%。此外，公司募投项目投产后预计将新增营收8.99亿元。
同行业可比公司2023年市盈率（PE）均值为20.9倍，市净率（PB）均值为19.7倍
铜冠矿建作为安徽省“专精特新”中小企业，截至2024年9月13日，已获得省部级科技进步奖2项，授权专利109项（其中发明专利20项），开发企业级工法165项，取得省部级工法76项，主（参）编10项国家标准。公司是行业内少数能够同时建设28条以上千米级超深竖井的非煤矿山一体化开发服务提供商，综合实力在行业中名列前茅。凭借“双超”技术领先和积极拓展海外市场的策略，公司有望充分受益于下游行业需求增长，值得投资者关注。
风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、募投项目投产不及预期风险
