新能源爆发出口猛增，公司牵手华为深度合作引期待
长安汽车(000625)
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长安汽车发布2024年上半年财务报告：期内营收达到767.23亿元，同比增长17.2%；归属于母公司的净利润为28.32亿元，同比下降63.0%；扣除非经常性损益后的净利润为11.69亿元，同比下降5.9%。第二季度收入为396.99亿元，环比增长7.2%；归属于母公司的净利润为16.74亿元，环比增长44.5%；扣除非经常性损益后的净利润为10.57亿元，环比增长846.3%。
投资分析
2024年上半年，长安汽车收入规模稳步增长，费用控制得当。公司上半年的整体营收同比增长17.2%，毛利率为13.8%，同比下降3.7个百分点。第二季度营收同比增长28.3%，环比增长7.2%，毛利率同比下降3.2个百分点，环比下降1.2个百分点。归属于母公司的净利润和扣除非经常性损益后的净利润均实现了显著增长。
费用控制方面，上半年期间费用率为10.3%，同比下降1.7个百分点，其中销售、管理、财务和研发费用率分别同比下降0.7、0.3、0.0和0.7个百分点。第二季度期间费用率为8.1%，同比下降3.0个百分点，其中销售、管理、财务和研发费用率分别同比下降3.0、0.6、0.1和0.7个百分点。
新能源及出口表现强劲，加速新能源汽车布局
长安汽车在新能源及出口市场表现优异。上半年公司销量达到133.4万辆，同比增长9.7%，其中自主品牌新能源销量29.9万辆，同比增长69.9%，自主品牌海外销量20.3万辆，同比增长74.9%。第二季度销量为64.2万辆，同比增长5.6%，环比下降7.3%，自主品牌新能源销量17.0万辆，同比增长86.0%，环比增长32.2%，自主品牌海外销量9.4万辆，同比增长69.2%，环比下降13.5%。公司加速布局新能源汽车，推出多款新车型，如深蓝G318、UNI-Z等。
深化与华为合作，推动智能化转型
长安汽车通过阿维塔科技收购华为持有的引望科技10%股权，交易金额为115亿元人民币。阿维塔是华为和引望的重要战略合作伙伴，此次交易有助于阿维塔获得华为更多的技术支持，推动长安汽车品牌升级，全面加强与华为的战略合作，助力公司向智能低碳出行科技公司转型。
盈利预测及风险提示
预计公司2024-2026年营收分别为1,850.7、2,197.9、2,563.1亿元，EPS分别为1.08、1.29、1.57元，当前股价对应PS分别为0.6、0.5、0.5倍。考虑到公司新能源战略和出海战略的稳步推进，与华为合作的深化，未来增长潜力巨大，维持“买入”投资评级。风险因素包括新车型推广不及预期、汽车消费需求不及预期以及与华为合作进度不及预期。
