二季度业绩再攀高峰，收入刷新季度历史最高纪录！
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芯朋微(688508)
核心观点
在2024年上半年，芯朋微实现了收入4.53亿元，同比增长17.96%，虽然归母净利润同比下降8.64%，但扣非归母净利润却同比增长36.97%。二季度营收达到2.50亿元，同比增长26.75%，创下季度新高。公司毛利率由于产品结构调整而下降了2.5个百分点至36.48%，研发费用同比增长16%至1.04亿元，研发费率同比下降0.4个百分点至23.04%。在第二季度，公司归母净利润为2012万元，同比下降27.10%，但扣非归母净利润为2944万元，同比增长34.39%。毛利率为36.27%，同比下降2.5个百分点。
在家电芯片领域，公司收入同比增长超过20%，手机品牌标准电源类芯片已进入量产阶段。公司在家电市场的表现强劲，成功推出一系列新一代电源芯片、驱动芯片、功率器件和功率模块，并不断提升在白电和黑电市场的占有率。同时，公司也积极拓展海外市场。在标准电源市场，公司产品因消费电子复苏而实现近20%的营收增长。在工控功率市场，公司专注于“光储充算车”领域，成功获得了多个新品Design-win项目，客户群体逐渐扩大。
公司拥有超过1700个有效产品型号，为客户提供高效完整的功率解决方案。公司主要生产功率半导体，包括PMIC、AC-DC、DC-DC、GateDriver等，并提供了配套的功率器件。公司沿“消费级-工业级-车规级”路线开发产品，丰富了全功率技术平台，为终端客户提供从高低压电源、高低压驱动及其配套器件/模块的全面解决方案。
投资建议：产品种类和下游应用拓展顺利，维持“优于大市”评级
由于产品结构调整，公司毛利率短期内可能受到压力，我们下调了2024-2026年归母净利润预测至1.27/1.90/2.34亿元，对应PE分别为34/23/19倍。鉴于公司产品种类和下游应用的拓展顺利，我们维持“优于大市”的评级。
风险提示：新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。
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