业绩飙升！揭秘新锐产品线，抢鲜布局市场增长点

恒玄科技(688608)

动态：

公司近日公布了2024年上半年财务报告，业绩表现亮眼。上半年，公司实现营业收入15.31亿元，同比增长68.26%；归属于母公司的净利润为1.47亿元，同比增长199.76%；扣除非经常性损益后的净利润1.12亿元，同比增长1872.87%。

持续加大研发投入，巩固集成电路设计核心技术

在研发方面，公司投入3.22亿元，同比增长36.76%。公司持续深耕射频/模拟/电源管理、无线通信、声学/音频、图像/视觉、NPU技术、低功耗高性能SoC以及完整软件架构的研发，在无线超低功耗计算SoC芯片领域保持领先地位。公司产品覆盖智能可穿戴和智能家居等终端产品，包括超低功耗计算SoC技术、双频低功耗Wi-Fi技术、蓝牙和星闪技术、智能手表平台解决方案技术、先进的声学和音频系统、可穿戴平台智能检测和健康监测技术、先进工艺下全集成射频技术、全集成音视频存储高速接口技术等。我们认为，公司研发实力强劲，产品迭代迅速，布局合理，已成为上述产品主控芯片的主要供应商，品牌影响力显著，技术能力和产品获得客户广泛认可。

市场复苏助力公司营收再创新高

报告显示，2024年全球半导体产业稳步复苏，同比增长16%。可穿戴设备出货量以及国内蓝牙耳机市场的增长，极大地推动了公司上半年营收的增长。公司下游智能可穿戴及智能家居市场需求持续增长，推动业绩实现高增长。公司在旗舰芯片BES2700BP的基础上，推出了BES2700iBP、BES2700iMP等新产品，实现了智能手表、运动手表和手环的全覆盖，出货量快速增长，营收占比达到28%左右。公司新一代智能可穿戴芯片BES2800已实现量产出货，有望在下半年逐步上量。公司已覆盖全球主流安卓手机品牌、专业音频厂商、互联网公司以及家电厂商等终端客户，并与芯片厂商形成较强黏性，未来有望持续受益于AI/AR眼镜、AI耳机等产业趋势。

投资建议：

我们预计公司2024年~2026年收入分别为33.73亿元、42.84亿元、53.55亿元，归母净利润分别为3.68亿元、5.62亿元、7.95亿元。作为智能穿戴终端AI的核心受益标的，给予24年60倍PE，目标价185.1，维持“买入-A”投资评级。

风险提示：

行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧。

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