动心时刻：芯动未来，无线精彩无限绽放！
泰凌微(688591)
动态
在8月21日，泰凌微公布了2024年上半年的财务报告。报告显示，在这段时间内，泰凌微实现了营业收入3.66亿元，同比增长了14.67%。然而，归属于上市公司股东的净利润为2,698.40万元，较去年同期减少了162.91万元，降幅为5.69%。扣除非经常性损益后的净利润为2,602.56万元，较去年同期微增了171.32万元，增幅达到了7.05%。
关注点
泰凌微在低功耗蓝牙领域进行了全面布局，同时不断拓展新产品和新市场。公司专注于低功耗无线物联网芯片的研发、设计及销售，主要产品包括低功耗蓝牙芯片、多协议物联网芯片、私有协议2.4G芯片和无线音频芯片等。这些产品广泛应用于电脑外设、智能家居、智能硬件、智能工业系统和智能商业系统等多个领域。公司产品得到国内外众多一线品牌的青睐，如谷歌、亚马逊、小米等物联网生态系统；罗技、联想等电脑外设品牌；创维、长虹、海尔等电视品牌；JBL、Sony等音频产品品牌；欧瑞博、绿米等智能家居品牌。与这些一线品牌的长期合作，彰显了公司在产品性能和品质上的优势，形成了公司的核心竞争力。
市场拓展与产品创新
泰凌微在物联网市场持续取得突破，特别是在智能家居和商用智能照明市场。公司加强了与谷歌、亚马逊等大型互联网生态企业的合作，其芯片被生态链重要合作伙伴广泛采用，实现了大批量的出货。在报告期内，公司音频芯片出货量显著增长，得益于包括JBL、Sony、小米等一线厂商的新项目出货和已有项目订货量的增加。
研发与产品线拓展
泰凌微持续加大研发投入，加快产品迭代速度，在IOT和音频领域快速更新产品矩阵。报告期内，公司完成了蓝牙高速率和星闪标准的调制解调器设计，加快了RISC-V架构芯片的布局，覆盖从高端到低端多种市场定位。同时，公司还为前导客户提供了蓝牙高精度定位芯片和软硬件开发套件，以及高性能无线音频芯片和软硬件开发套件。
投资评级
预计泰凌微在2024/2025/2026年分别实现收入8/10/13亿元，归属于母公司净利润分别为0.6/1.3/2.0亿元。根据当前股价，公司对应2024-2026年的PE分别为65倍、30倍、19倍。基于此，我们首次给予公司“买入”评级。
风险提示
泰凌微面临的技术迭代风险、研发未达预期风险、核心技术人才流失风险、主要供应商集中风险、境外经营风险、经营规模扩大带来的管理风险、应收账款回收风险、存货跌价风险、毛利率下降风险、行业风险和宏观环境风险等。
