清洁供热布局加速，传媒业务创新突破再升级！

联美控股（600167）

投资亮点

资讯：公司公布2024年中报，2024年上半年实现营业收入19.50亿元，同比增长5.20%，实现归属于母公司净利润4.77亿元，同比下降19.67%，实现扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润4.99亿元，同比下降18.90%。

2024年上半年毛利率短暂承压，第二季度业绩符合预期。公司是一家以科技创新为动力的综合能源服务提供商，旗下子公司在清洁供热与高铁数字传媒两大业务领域建立了核心竞争力。在清洁燃煤热电联产、中水源热泵供热、生物质热电联产、天然气分布式冷热电三联供等多能利用、多能供给等方面形成了独特的发展优势，同时也在高铁数字媒体领域积极布局。从业务角度来看，供暖、广告、接网费、发电和工程施工分别实现收入13.87亿元、3.21亿元、1.08亿元、0.75亿元和0.46亿元，其中供暖领域子公司浑南热力、新北热电和国惠新能源分别实现营收6.56亿元、5.00亿元和5.50亿元，同比增长4.10%、5.46%和0.00%，实现净利润1.50亿元、0.88亿元和2.39亿元，同比增长-25.46%、+9.93%和-16.77%，净利润整体承压。总体来看，2024年上半年公司毛利率和净利率分别为35.46%和25.15%，同比下降8.52个百分点和8.70个百分点，主要受煤炭价格持续高位运行以及地产周期等多重因素影响。公司第二季度实现营收2.33亿元，同比增长17.79%；实现归属于母公司净利润-0.87亿元，同比增长8.25%，业绩发展呈现长期向好的态势。

技术与区位优势明显，氢能布局持续加码。公司全资子公司新北热电在热电联产生产领域积累了丰富的技术和丰富的管理经验，各项指标在同行业中处于领先地位；公司全资子公司国惠新能源拥有授权专利69项（截至2024年6月30日），在热网平衡、热网自控、低位热能利用等方面正在形成具有自主知识产权的专有技术，且都处于国内领先水平；公司全资子公司国新新能源的烟气余热回收利用项目于2022年正式投产，节能减排、降耗增效成果显著。此外，在氢能业务拓展方面，继公司战略入股爱德曼氢能后，进行了深入的尝试和探索，在分布式综合能源服务、加氢站、制氢及氢能热电联产等方面开展深入合作。同时，公司结合目前正在推进的热源超低排放工程、中水源热泵供热、工业余热利用、智慧能源运营等，正在构建一套涵盖源、网、荷多个节点，实现多能互补、需供互动的新型综合能源服务体系。公司的各大热源厂正处于沈阳市可发展和新城区的优越地理位置，用热需求增长迅速，具有较强的区位优势，具有较大发展潜力和空间。

户外裸眼3D业务持续突破，打造业绩新增长点。高铁数字传媒业务方面，兆讯传媒实现营收3.21亿元，同比增长25.84%，实现净利润0.41亿元，同比下降40.60%。从产品角度来看，高铁媒体、户外裸眼3D高清大屏媒体分别实现营收2.81亿元和0.40亿元，同比增长13.98%和378.49%，毛利率分别为37.73%和-22.99%，同比下降12.02个百分点和+189.65个百分点。户外裸眼3D高清大屏媒体业务虽然尚未扭亏，但在业务推进上已实现较大突破。截至本报告期末，国内18家铁路局集团已全部签署了媒体资源使用协议，签约564个铁路客运站，运营5310块数字媒体屏幕，自建了一张以点带面，线线相交，面面俱到的高铁数字媒体网络，并先后在各个核心城市顶级商圈打造“地标级”户外裸眼3D大屏媒体，积极拓宽数字户外媒体业务。2024年6月，公司携手圣象推出全新裸眼3D品牌大片，赋能品牌户外传播，实现裸眼3D内容生产和制作技术对公司数字运营优势的进一步加码。

费用管控良好，在手现金充足。报告期内，公司继续通过降本增效、精细化管理，较好地完成了各项生产经营任务，保持了稳定的现金流及充沛的盈利能力。截至2024年6月30日，公司在手货币资金77.24亿元，在手资金十分充裕，且以2024年9月4日收盘价计算的2023年股息率为3.73%，投资性价比突出。