需求疲软与激烈市场竞争双重压力下的企业生存挑战
动态
近日，三全食品公布了2024年上半年度报告，报告期内，公司实现营业收入36.65亿元，较去年同期下降4.91%；归属于母公司净利润为3.33亿元，同比下降23.75%。在第二季度，公司营业收入14.12亿元
三全食品（股票代码：002216）
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近日，三全食品公布了2024年上半年度报告，报告期内，公司实现营业收入36.65亿元，较去年同期下降4.91%；归属于母公司净利润为3.33亿元，同比下降23.75%。在第二季度，公司营业收入14.12亿元，同比下降4.74%，归属于母公司净利润1.03亿元，同比下降34.36%，显示出明显的利润压力。
收入：产品线压力持续，线上销售发力
从产品类别来看，2024年上半年速冻面米、速冻调味、冷藏及短保类产品的收入分别为31.41亿元、4.64亿元、0.3亿元，同比分别下降5.77%、增长2.00%、下降21.81%。在市场方面，零售及创新市场、餐饮市场的收入分别为29.85亿元、6.8亿元，同比分别下降7.45%、增长8.13%。其中，零售及创新市场收入下滑主要是由于NKA及LKA系统客流量的大幅减少。餐饮市场业务稳健增长，得益于餐饮大客户部门对连锁餐饮客户及终端消费者的持续产品创新。在销售渠道方面，2024年上半年，公司通过经销、直营、直营电商渠道分别实现营收27.57亿元、7.06亿元、1.73亿元，同比分别下降7.14%、下降5.97%、增长60.12%，公司加大线上业务投入，直营电商渠道收入实现显著增长，并积极拓展折扣超市、生鲜连锁等新兴渠道。
利润：市场竞争加剧，毛利率和费用率受压
2024年上半年，公司销售毛利率和净利率分别为25.94%和9.09%，同比分别下降1.72个百分点和2.25个百分点。毛利率下降主要是由于速冻米面毛利率下滑2.17个百分点，以及零售及创新市场下滑2.16个百分点。销售费用率和管理费用率分别为12.54%和2.61%，同比分别上升0.93个百分点和下降0.10个百分点，主要原因是上半年市场竞争激烈，渠道费用投入增加，同时公司对部分机器设备计提了减值准备约1300万元。
未来展望与评级
预计未来三年，公司营业收入将分别实现72.32亿元、74.84亿元、78.20亿元，同比增长2.49%、3.49%、4.48%；归属于母公司净利润预计分别为7.42亿元、7.71亿元、8.08亿元，同比增长-1.01%、3.98%、4.81%；每股收益（EPS）预计分别为0.84元、0.88元、0.92元。尽管公司作为行业龙头，产品和渠道结构持续优化，但面对C端压力以及B端市场占比较小的现状，建议投资者持续关注。
风险提示：消费需求减弱、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险
