全球视野，本土深耕：持续深化国际化布局，共创辉煌未来！
建霖家居股份有限公司（股票代码：603408）
公布中期业绩报告
在2024年第二季度，公司实现营收13亿元人民币，同比增长20%；归属于母公司的净利润为1.4亿元人民币，同比增长20%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为1.2亿元人民币，同比增长8%。上半年累计收入达到24亿元人民币，同比增长30%；归属于母公司的净利润为2.6亿元人民币，同比增长63%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为2.4亿元人民币，同比增长67%。
上半年海外市场营收为19.1亿元人民币，同比增长33%，占总营收的78%；国内市场营收为5.4亿元人民币，同比增长19.7%，占比22%。
上半年毛利率为26.4%，同比增长2.4个百分点；归属于母公司的净利率为11%，同比增长约2.1个百分点；财务费用本期为-503万元，去年同期为-0.3亿元，主要是由于汇兑收益减少。
公司通过提升泰国基地的海外供应链能力，加强北美地区的在地化服务能力，以及推动海外零售、跨境电商等多元化商业模式的发展，逐步扩大了海外市场份额。同时，公司以人效倍增为目标，通过数字化技术和智能化制造提升价值，全面提高质量和效率，增强盈利能力。公司通过深耕客户服务、强化产品迭代升级，在厨卫龙头、净水等品类拓展，提高客户渗透率，实现营收增长。
深化国际市场布局，助力海外市场深耕和新业务开拓
为了进一步拓展海外市场，公司通过战略性的海外投资与建设、完善业务协同布局、增强在地化供应能力等措施，持续扩大海外市场份额。公司正在积极推进在泰国、美国、新加坡等地的建厂与投资计划；其中，泰国基地的海外供应链能力稳步提升，二期扩建项目已顺利竣工并开始投产。
此外，公司还在墨西哥进行产能整体规划和布局，以满足海外市场客户订单和需求。今年1月，公司成立了全资子公司——新加坡建霖科技有限公司；美国子公司也在加速渠道深耕，提升北美地区的在地化服务能力，同时持续推进北美、欧洲市场的海外零售布局，巩固与Lowe’s、Thehomedepot、MENARDS等家居零售商的合作关系，为扩大市场份额创造更多机会。
公司推动现有产品的迭代升级，加大新产品研发与设计创新
公司不断提升平台化技术和产品，技术重点聚焦于智能电子、智能制造、绿色表面处理、材料成型等领域，并建立了共性技术研发平台。同时，推出了适用于不同使用场景的平台化产品系列（例如适用于不同使用场景的淋浴龙头引擎、智能淋浴系统的电子模块平台、用于机械式/智能马桶中的压力桶组等）。通过产品平台化、零部件标准化、建立复用库以及规划推荐池等措施，公司实现了设计精简、结构优化、功能集成等技术的降本应用，以及材料替换、国产替代等供应链降本策略，为客户提供更多高性价比、高附加值、高品质的产品。
调整盈利预测，维持“买入”评级
基于上半年的业绩表现，考虑到公司海外市场的拓展、消费市场的弱复苏以及数字化技术的提质增效等因素，我们调整了盈利预测，预计2024-2026年归属于母公司的净利润分别为5.1/6/7亿元人民币（原预测值为5.03/5.77/6.68亿元人民币），对应市盈率分别为10/8/7倍。
风险提示：业务经营风险；环保风险；政策风险；汇率风险；原材料价格波动风险等
