中信博半年报亮点解析：跟踪支架大爆发，全球布局助力业绩腾飞
中信博(688408)
投资亮点
资讯：公司发布2024年上半年财报，期内实现营业收入33.76亿元，同比增长75.7%，归属于母公司净利润2.31亿元，同比增长135.9%，毛利率达到19.4%，同比上升3.5个百分点；2024年第二季度实现营业收入15.62亿元，同比增长41.3%，环比下降13.9%，归属于母公司净利润0.77亿元，同比增长30.4%，环比下降49.8%，毛利率17.7%，同比上升0.1个百分点，环比下降3.1个百分点。
跟踪支架销量持续增长，推动公司业绩双增长。2024年上半年，公司支架业务收入达到32.7亿元，同比增长98%，其中固定支架发货量2.1GW，同比下降42%，跟踪支架发货量5.9GW，同比增长264%，境外收入达27.2亿元，境外占比高达83%。跟踪支架的盈利能力更优，2024年上半年毛利率为20.6%，固定支架毛利率为14.2%，产品结构优化进一步提升了公司整体盈利能力。
公司持续拓展全球市场布局，结合全球化产能建设，增强公司竞争力。公司早期在印度、中东、中亚、拉美等新兴市场进行布局，完善全球化营销服务网络，海外市场份额持续扩大。2024年上半年，公司计划在西班牙、南非等新兴光伏市场分别设立子公司，有望进一步提升品牌影响力。据伍德麦肯兹数据，公司2023年度跟踪支架系统全球市场份额达到9%，位列全球第五，市场地位显著。同时，公司为满足不同区域市场的本土化需求，积极完善全球供应链建设。2024年上半年，公司与沙特工业城市和技术区管理局签署土地租赁协议，计划在沙特建设本地化产能。沙特工厂建成后将成为继印度工厂之后的第二个海外生产基地，设计产能达3GW，配合公司全球供应链体系，可在当地实现约10GW的交付能力，进一步提升了国际竞争力。
未来展望：截至2024年上半年度末，公司在手订单总额达到67亿元，其中跟踪支架订单56亿元，固定支架订单11亿元。中东、印度、拉美等地区的光伏市场需求旺盛，公司积极构建全球销售网络并建设海外产能，海外跟踪支架有望实现快速放量，同时，随着后续零部件自制比例的逐步提升，公司将加强成本控制，进一步提高盈利能力。
盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为6.5/8.4/10.3亿元，同比增长90%/28%/23%，当前股价对应PE分别为20/15/13倍，维持“增持”评级。
风险提示：需求不及预期：市场拓展不及预期、竞争加剧：原材料价格波动等。
