2024年半年报亮点解析：服务器巨头新机遇，AI赋能开启发展新篇章
浪潮信息(000977)
投资亮点
动态：公司发布2024年上半年业绩报告，期内公司实现营业收入420.6亿元，较去年同期增长68.7%；净利润达到6亿元，同比增长90.6%。2024年第二季度，公司营收达到244.6亿元，同比增长58.8%；净利润2.9亿元，同比增长152.2%。
以服务器业务为核心，海外市场表现强劲。2024年上半年，公司业绩显著提升，主要归功于人工智能行业的快速发展带动服务器需求增加。从产品结构来看，服务器及部件是公司收入的主要来源，上半年实现营收418.8亿元，同比增长70%；IT终端及散件营收0.6亿元，同比下降66.5%。从地域分布来看，国内市场实现营收298亿元，同比增长46%；海外市场营收122.6亿元，同比增长171.5%，海外市场增长显著。
经营现金流有所好转，存货持续增加。2024年上半年，公司毛利率为7.7%，同比下降3.7个百分点。从产品毛利率来看，服务器及部件毛利率为7.7%，同比下降3.6%；IT终端及散件毛利率为6%，同比增加3.2%。在经营现金流方面，2024年上半年公司经营性现金流为-45亿元，同比增长13%，较去年同期有所改善；存货总额为319.1亿元，占总资产比例50.5%。随着AI服务器需求的持续增长，公司产能得以迅速提升，满足市场需求。
AI推动服务器需求增长，液冷服务器成为新趋势。随着人工智能技术的不断发展，算力需求不断上升，带动AI服务器市场快速增长。据IDC数据，全球AI服务器市场规模预计将从2022年的195亿美元增长至2026年的347亿美元，年复合增长率达到17.3%。公司作为国内领先的服务器厂商，积极推动“AI+”战略，2024年与Intel联合推出AI通用服务器；同时，作为液冷技术领域的领军企业，公司持续推出全栈液冷产品，不断推动液冷技术的研发和创新。在AI服务器和液冷技术领域，公司有望实现进一步发展。
盈利预测：预计公司2024-2026年营业收入分别为809.5亿元、966.5亿元和1110.8亿元，归母净利润分别为21.2亿元、24.0亿元和25.4亿元，每股收益分别为1.44元、1.63元和1.72元，对应市盈率分别为22倍、19倍和18倍。
风险提示：AI服务器销量不及预期风险，国内经济下行风险，行业竞争加剧风险。
