新签订单稳步攀升，业绩稳健增长再创新高！
正帆科技（688596）
重大动态
在2024年8月30日，正帆科技对外发布了其2024年上半年财务报告。
在报告期内，公司营收达到18.52亿元，同比增长37.78%；归属于母公司的净利润为1.05亿元，同比下降29.94%；扣除非经常性损益后的净利润为1.14亿元，同比增长53.05%。新签订的合同总额为39.4亿元，同比增长9.7%，其中半导体行业合同占比达到50%，同比增长11.4%；截至报告期末，公司手持合同总额为82亿元，同比增长45.6%，其中半导体行业合同占比达到52%。
在第二季度，公司营收为12.64亿元，同比增长35.34%；归属于母公司的净利润为0.80亿元，同比下降42.27%；扣除非经常性损益后的净利润为0.98亿元，同比增长45.48%。
投资要点
公司的业绩持续稳健增长，截至2024年上半年末，手持合同总额高达82亿元，为未来的业绩增长提供了坚实基础。上半年公司营收同比增长37.78%，主要得益于下游市场需求增长以及公司市场竞争力的增强，加上在手合同的充足，销售收入规模显著提升。尽管归母净利润同比下降29.94%，主要由于二级市场股价波动导致非经常性损益减少，但扣除非经常性损益后的净利润同比增长53.05%，显示出公司运营效率的提升和持续较高的盈利能力。订单方面，新签订合同总额同比增长9.7%，其中半导体行业合同占比显著提升，期末手持合同的增长也预示着未来业绩的增长潜力。
公司持续加大研发投入，通过核心技术拓展新兴市场空间。上半年研发费用投入同比增长85.90%，这反映了公司在研发团队扩张、技术拓展和新产业开发方面的持续投入。公司核心技术的广泛应用和跨行业外溢效应为公司向新兴市场的拓展提供了强大动力。目前，公司业务已覆盖多个高科技行业，如泛半导体、生物医药等，随着核心技术的应用拓展，公司的产品和服务已延伸至更多领域，如先进制造业、新能源与碳减排市场等，新行业营收占比达到9.7%，成为新的增长点。
公司的GasBox业务因客户扩产和国内市场份额的提升而快速增长。GasBox作为公司新开发的业务，是一种半导体工艺设备中的模组化气体供应系统，具有高技术门槛和行业壁垒。目前，GasBox产品线包括适用于不同行业的多种型号，已向国内多家头部半导体设备厂商供货，并处于国内供应商的领先地位。
公司加速募投项目建设，为关键材料业务的未来增长提供动力。公司已具备合成、提纯、混配等电子特气核心能力，并成功实现了砷烷、磷烷等产品的国产替代。同时，公司开发了多种泛半导体行业工艺中所需的大宗气体和先进材料，并通过募投项目的建设，加速了产能释放，为未来增长奠定了基础。
MRO业务迅速发展，高毛利率水平提升公司盈利能力。公司的MRO业务针对已建成的电子工艺设备和生物制药设备提供配套服务，因其针对现有客户和系统的专业服务特性，毛利率通常较高。公司凭借多年的行业经验和服务能力，已经能够提供MRO一站式服务，该业务在上半年实现了快速增长。
投资观点
我们预测，公司2024年至2026年的收入将分别达到54亿元、70亿元和84亿元，归母净利润预计分别为5.5亿元、7.1亿元和9.5亿元，对应2024年至2026年的市盈率分别为13倍、10倍和8倍，维持“买入”评级。
风险提示
技术升级迭代风险、核心技术泄露和人才流失风险、市场竞争风险、主要原材料采购风险、安全生产风险、折旧上升风险、税收优惠政策变化风险。
