二季度微逆出货回暖，欧洲阳台市场潜力爆发：前景展望报告来袭！
禾迈科技(688032)
重大新闻
禾迈科技揭晓2024年上半年业绩报告：2024年上半年，公司实现营业总收入达9.08亿元，较上年同期下降14.78%；归属于母公司的净利润为1.88亿元，同比下降46.16%。
投资分析
二季度业绩环比显著提升
在2024年上半年，公司营业收入为9.08亿元，较上年同期减少14.78%；净利润为1.88亿元，同比下降46.16%；毛利率为47.52%，净利率为20.69%。进入第二季度，公司营业收入达到5.76亿元，同比增长18.90%，环比增长73.91%；净利润为1.20亿元，同比下降30.11%，环比增长78.78%；毛利率为46.62%，净利率为21.07%。
Q2微逆出货情况好转，产品线持续丰富
在光伏逆变器领域，2024年上半年，公司微逆及监控设备实现收入7.49亿元，同比下降15.21%，毛利率为53.22%，较去年全年上升2.90个百分点。其中，微逆、监控设备销量分别为61.42、14.44万台，同比分别变动-31%、43%。微逆出货及收入下滑主要是由于欧洲市场库存压力较大，但第二季度出货量较第一季度已有明显提升。今年上半年，公司推出了全球首款功率5000W微逆MiT，质保期长达25年，能够有效消除高压直流拉弧风险，适应高温、严寒等极端天气，兼容超大功率组件，应用范围更广。
储能业务迅猛发展，欧洲阳台市场潜力巨大
在储能领域，2024年上半年，公司储能系统实现收入1.37亿元，同比增长59.73%，毛利率为17.02%，较去年全年上升0.42个百分点。今年上半年，公司推出了全球首款AC耦合微储新品——MSMicroStorage（MS-A2系列），100%兼容所有微逆，并具备离网模式，极大便利了已安装阳台光伏系统的用户进行储能配置，阳台储能系统有望成为公司新的收入增长点。
财务预测
预计公司2024-2026年的营业收入将分别达到25.28、41.27、54.59亿元，每股收益（EPS）分别为4.47、6.44、8.61元，当前股价对应市盈率分别为27.8、19.3、14.4倍，给予“买入”投资建议。
风险警示
请注意，投资禾迈科技可能面临海外光储需求未达预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、海外业务经营风险、汇兑损益风险以及大盘系统性风险等风险。
