“二季度业绩攀升，海外市场拓展再创新高，毛利率环比显著提升！”
核心观点
1H24公司核心业务收入实现显著增长。在最新发布的2024年上半年财务报告中，公司实现营收101.20亿元，同比增长21.4%，归母净利润4.95亿元，同比下降17.8%，扣非后归母净利润4.70亿元，同比
视源股份（股票代码：002841）
核心观点
1H24公司核心业务收入实现显著增长。在最新发布的2024年上半年财务报告中，公司实现营收101.20亿元，同比增长21.4%，归母净利润4.95亿元，同比下降17.8%，扣非后归母净利润4.70亿元，同比增长1.48%。在第二季度，公司营收达到56.25亿元，同比增长22.8%，环比增长25.2%。具体业务方面，液晶显示主控板卡业务收入33.24亿元，占总营收的32.85%，交互智能平板业务收入34.47亿元，占比34.06%，家用电器控制器业务收入8.03亿元，占比7.94%。
1H24公司智能电视主控板卡出货量市场份额显著提升。根据奥维云网的数据，全球电视出货量在上半年同比增长1.1%，主要得益于公司主要电视机客户出货量增长以及关键客户市场份额的提升。1H24，公司液晶显示主控板卡业务营收37.90亿元，同比增长13.42%，其中智能电视主控板卡出货量占比达到82.02%，同比提升7个百分点。
1H24公司教育业务收入下滑，企业服务业务收入增长。由于采购需求减弱和价格竞争等因素，国内交互智能平板市场整体出货量和销售额出现下滑。1H24，公司教育业务收入15.18亿元，同比下降13.70%。然而，公司品牌MAXHUB智能交互平板在2024年上半年国内IFPD会议市场销量份额达到27.1%，企业服务业务收入8.5亿元，同比增长5.61%。同时，公司在海外市场的ODM业务和自主品牌业务共同推动了海外业务的增长。1H24，公司海外业务营收23.24亿元，同比增长69.32%，主要得益于持续的研发投入、产品结构优化、新客户和新市场的拓展，以及与全球生态战略合作伙伴的合作。
投资建议：由于原材料价格上涨和行业竞争加剧，1H24公司净利率有所下降。因此，我们对公司盈利预测进行了调整，预计2024-2026年归母净利润将分别同比增长1.3%、8.4%、20.6%，达到13.88亿元、15.05亿元和18.15亿元，对应PE分别为16.0倍、14.8倍和12.3倍，维持“优于大市”评级。
风险提示：新业务发展不及预期；市场需求不及预期；行业竞争加剧。
