北交所最新：2024年上半年负极材料出货量激增19%，海外生产基地布局全面开花
贝特瑞（835185）
2024上半年营收达70.38亿，净利润4.93亿，维持“增持”评级
贝特瑞于近期发布了2024年上半年业绩报告。2024年上半年，贝特瑞实现了营业收入70.38亿元，较上年同期下降47.57%；归属于上市公司股东的净利润为4.93亿元，同比下降41.84%；扣除非经常性损益后的净利润为5.34亿元，同比下降24.76%。鉴于2024年负极材料价格持续下跌，我们下调了2024-2026年的盈利预测，预计贝特瑞未来三年归母净利润分别为12.10/15.59/17.37亿元（原预测为15.14/20.23/23.31亿元），对应每股收益为1.08/1.40/1.56元（原预测为1.36/1.81/2.09元），当前股价的市盈率为12.8/9.9/8.9倍。鉴于贝特瑞海外业务的加速拓展，我们继续维持“增持”评级。
负极材料出货量增长19%，印尼、摩洛哥等海外基地建设加速2024年上半年，贝特瑞负极材料收入51.79亿元，出货量超过20万吨，同比增长18.96%；正极材料收入15.87亿元，出货量超过9000吨，同比下降50.30%。印尼年产8万吨负极材料一体化项目（一期）已于2024年8月投产；同时，正在规划建设的年产8万吨负极材料一体化项目（二期），项目完成后，贝特瑞在印尼的负极材料产能将达到16万吨/年。2023年12月，贝特瑞通过BNUO公司在摩洛哥设立项目公司，投资建设年产5万吨锂电池正极材料项目，主要面向欧美市场销售，该项目已于2024年4月开工。
贝特瑞在国内负极材料市场稳居首位，硅碳负极产能已达5000吨/年
EVTank数据显示，中国负极材料出货量达到171.1万吨，全球占比进一步提升至94.1%，其中贝特瑞以22.74%的市场份额位居第一。作为国内最早量产硅基负极材料的企业之一，贝特瑞在硅碳负极材料领域出货量领先，产品已开发至第五代，比容量达到2000mAh/g以上；硅氧负极材料已完成多款氧化亚硅产品的技术开发和量产工作，比容量达到1500mAh/g以上；截至2023年末，硅基负极材料产能达到5000吨/年，出货量行业领先。
风险提示：市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、应收账款风险。
