2024年中报大揭秘：业绩飙升，盈利韧性十足！

科达利（股票代码：002850）

投资亮点：

动态：公司公布2024年上半年财务报告。

分析：

上半年业绩显著提升，盈利能力持续增强。作为全球领先的动力电池精密结构件供应商，科达利订单持续增长，并通过深化成本控制与效率提升，业绩实现稳健增长。2024年上半年，公司营收达到54.46亿元，同比增长10.75%；归属于母公司的净利润为6.48亿元，同比增长27.38%。研发投入为2.93亿元，同比增长13.41%，研发费用率为5.38%，同比上升0.13个百分点。毛利率为23.06%，同比略有提升。净利率为11.87%，同比上升1.43个百分点。公司业绩快速增长得益于毛利率的稳定增长，以及有效控制各项费用，销售、管理和财务费用率合计为3.74%，同比下降0.39个百分点；此外，政府补助的增加也使得其他收益同比大幅增加。经营活动现金流净额达到19.21亿元，同比增长234.76%。

第二季度营收和归母净利润均实现同比环比增长。2024年第二季度，公司营收为29.37亿元，同比增长13.36%，环比增长17.09%；归母净利润为3.40亿元，同比增长27.03%，环比增长10.02%，业绩随下游需求增长而环比提升。第二季度毛利率为23.82%，同比持平，环比上升1.64个百分点；净利率为11.51%，同比上升1.16个百分点，环比下降0.79个百分点。第二季度经营活动现金流净额为16.94亿元，环比显著改善。

紧密合作大客户，业绩稳步上升。科达利专注于高端市场，实施重点领域的大客户战略，客户包括全球知名的动力电池、储能电池及汽车制造商，与CATL、ACC等国内外领先企业深度绑定，随着下游客户市场集中度的提高，其市场份额持续增长。公司在国内拥有13个生产基地，并在德国、瑞典、匈牙利等欧洲国家设有3个生产基地，同时计划在美国建设生产基地，布局美国市场。随着新生产基地的逐步投产，公司产能将进一步扩大，海外市场拓展也将取得积极进展，为未来业绩的稳步增长奠定坚实基础。

业务拓展至人形机器人领域，开辟新的增长点。公司与台湾盟立自动化股份有限公司、台湾盟英科技股份有限公司合资成立深圳市科盟创新机器人科技有限公司，涉足人形机器人结构件业务，有望成为公司的第二增长曲线，进一步拓宽整体经营效益。

投资建议：维持“买入”评级。预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为5.21元、6.06元、6.93元，对应市盈率分别为14倍、12倍、10倍，业绩预期保持稳定增长，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期风险；产品毛利率下降风险；客户集中度风险；新产品和新技术迭代风险等。

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