盈利短期受阻，新订单环比回升！公司信息更新报告揭秘市场新动向

普蕊斯(301257)

在2024年上半年，普蕊斯展现出了稳健的营收增长，但盈利能力在短期内有所承压

报告显示，普蕊斯在2024年上半年实现营业收入3.94亿元，较去年同期增长13.16%；然而，归属于母公司的净利润为0.55亿元，同比下降11.33%；扣除非经常性损益后的净利润为0.48亿元，同比下降2.81%。在2024年第二季度，公司的营业收入达到2.10亿元，同比增长9.67%，环比增长13.71%；归属于母公司的净利润为0.32亿元，同比下降12.10%，环比增长41.56%；扣除非经常性损益后的净利润为0.29亿元，同比下降8.87%，环比增长47.29%。鉴于行业下游需求下降，我们对2024-2026年的盈利预测进行了调整，预计归母净利润分别为1.25/1.42/1.69亿元，原预测为1.55/2.00/2.59亿元，对应EPS为1.58/1.78/2.13元，当前股价对应的PE为15.6/13.8/11.5倍。鉴于公司手头订单持续增长，这为未来的业绩增长提供了保障，因此我们维持“买入”评级。

政府补助的波动对公司的利润表现产生了影响

由于行业内竞争加剧、订单价格下降以及报告期内政府补助金额的波动，公司的盈利能力在短期内出现了下降。2024年上半年，公司的销售毛利率为26.40%，同比下降1.99个百分点，销售净利率为13.93%，同比下降3.84个百分点。报告期内，公司收到的政府补助金额为31.65万元，较2023年上半年的0.11亿元下降了97.03%，导致净利润同比下降。在2024年上半年，公司的销售、管理、研发和财务费用率分别为1.00%、5.56%、4.25%和-0.49%，同比分别下降0.07、上升0.44、下降0.37和上升0.87个百分点。

核心客户群收入增长稳定，Q2新签订单环比改善

在2024年上半年，普蕊斯的营业收入为3.94亿元，其中药企客户贡献了3.01亿元，同比增长8.53%；CRO客户贡献了0.74亿元，同比增长44.70%；医院端客户贡献了777.85万元，同比下降37.81%；器械及其他客户贡献了0.11亿元，同比增长54.46%。报告期内，公司新签的不含税合同金额为4.29亿元，同比下降31.89%，主要原因是行业竞争加剧，订单价格下降，以及公司为了实现长期可持续的盈利发展目标，对部分盈利指标不达标的订单进行了取舍。在2024年第二季度，新签的不含税合同金额环比2024年第一季度增长了112.14%。

风险提示：包括药物研发不及市场预期、核心技术成员流失、SMO需求下降等。

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